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比特币的价格是否存在纳什均衡?

2019-6-3 10:40

来源: 巴比特专栏

比特币的价格是否存在纳什均衡?


据了解,比特币的价格与数字猜谜游戏不一样的是,比特币的价格并不存在纳什均衡。比特币还不存在人人同意的估值方法,也许将来也不一定会有。

在任何时间点,一些人可能抨击它为老鼠药,而另一些人则坚信它将成为全球储备货币。即使大多数人都认为它将成为全球储备货币,也不可能给它分配均衡价值。人们能做到的最好的事情就是把价值锚定在已知的资产上,例如黄金或货币供应。

如果有足够多的人同意比特币价格应该等于某个锚(或锚的倍数),这就会达成某种均衡。例如,如果绝大多数人认同比特币应该和黄金一样值钱,那么每个比特币应该价值38万美元。然而,这种观点无效,除非

每个人都认为其他人都相信这个锚。

这不是纳什均衡。回想一下纳什均衡有如下的要求:

1.每个人都知道别人的均衡行为;

2.每个人都不会改变自己的行为。

这些要求并没有得到满足,因为黄金只是许多可能的均衡行为中的一种,趋利的市场参与者会不断地试图操作对自己有利的均衡。任何给定的时间点都存在均衡,它体现为现货价格,但没有人知道别人的均衡行为是什么,每个人都愿意在给出别人均衡行为的新信息情况下改变自己的行为。

如果接受了这一逻辑,比特币就没有纳什均衡,因此也没有理由实现稳定。

但这种逻辑也在表明,所有流动资产都不具有真正的纳什均衡。特斯拉似乎是拥有“基本面价值”,但有人认为它的价值被严重高估,而另一些人则认为它的价值被严重低估。他们并不是通过相同方式来评估公司价值。跟数字猜谜游戏有明确的均衡完全不同,现实世界的资产有多个不同强度的均衡。

用格雷厄姆的名言思考问题很有用:“从短期看,市场是投票机,但从长期看,它是称重机。”

从投票机变为称重机意味着它在向均衡转变。但这种均衡并不总是单一的均衡,所有的均衡都根据其普及度和强度进行调整(或者,“多纳什均衡”——均衡的相对主导地位)。

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