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发行基金类的STO时,如何降低法律风险呢?

2019-7-4 15:47

1) 规模较小的基金风险往往较低,因为法律合规要求通常相对而言并不那么严格。

2) 在大多数情况下,针对特定投资者的更为集中的发行流程(包括通过 broker-dealer)也可以有效控制风险,因为这些经济自营商们在营销之前也会对基金进行审查。

若目标市场越大、涉及管辖范围越广,那么,随之而来的便是更加复杂的合规,及更大的风险。 

目前,基金通证化所涉及的资产类别不算少,比较适合的有房地产、艺术品等实物有形资产。

以房地产为例,的确,房地产是一个很好的标的,它相对稳定,从经济角度来看其风险往往较低。在这种情况下,STO 可以为那些原本无法参与某些市场且比较成熟的投资者提供参与的机会。此外,通过 REIT 结构,发行 STO 的情况下,也可以保留房地产的许多税收方面的优势,而对于投资于其它资产的基金——如私人股权或风险投资——在某些司法管辖区上就不会是这样了。通证化的基金还可以通过信息上链,创建一个更透明的定价。

当然,我们预计,通证化基金将比现有基金拥有更大的流动性,因为转账可以更方便地进行,基金权益也可以在数字证券交易平台(所)直接获得。要知道,现在数字证券交易平台们已经逐步登陆美国等地,开展业务。

区块链技术的出现对于基金行业来说,其影响无疑是巨大的,从融资方面去看,通过数字化来简化投资者的投资流程,可让基金经理们扩大其投资者们的数量,从而扩大他们其投资者基础。当然,这需要时间。

然而,目前仍然存在着一些问题。

仍需解决的问题之一是基金类数字证券的保管解决方案。在许多司法管辖区,法律要求、或投资者坚持认为资金应由合格的托管人持有其资产。即是说,仍然有许多投资者不愿意持有 token,他们仍未准备好从新技术的角度准备去看待这一事物。因此,对于持有基金类的数字证券仍需要一些解决方案出现。这些正在发展之中,这距离基金类数字证券们的大范围采用仍有一段时间。

不过,总会有一些数量的基金愿意去尝试通证化。早期阶段,传统基金们需要看到通证化的好处及其成本。倘若说通证化最终无法带来流动性,也无法给基金及其投资者带来其他更直接的优势,比如透明度等,那么基金经理们就不太可能愿意选择基金的数字证券化这条路了。

在我看来,基金通证化的确可能成为一种未来趋势,但这或将需要几年的时间。

目前,致力于基金通证化发行的平台们,也正在影响着基金行业的方方面面。这使得基金的所有活动将被记录在区块链上,并允许投资者、审计人员甚至如果有必要的话,包括监管机构,都可访问这些基金交易记录。这或将对基金记账、管理等方面产生重大影响,同时也会为审计人员和监管机构节省大量时间和劳动。

这些影响都是比较基础的,最终,我们希望看到的是基金流动性的增加。

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标签: 基金通证化 STO
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