据了解，
区块链技术创新发展与应用生态构建中，通证起到非常重要的激励作用。然而，对于通证发行与流通，监管与市场之间存在较多争论。无论
区块链技术如何发展，通证监管是不可避免的话题。鉴于中国沙盒监管试点、行业特许试点后续有可能会逐步展开，对此我们需要做一些前瞻性的、具有可操作性的研究，并提出通证监管相应方案。本文试图从中国国情出发，可操作性出发，实事求是，参照其他
金融监管方式，试图找出一条符合中国国情的通证监管模式。
合规通证来源于英文Security
token Offerings（简称STO） 的中文翻译，即证券型通证发行。作者在STO基础上提出合规通证。合规通证是指在确定的监管框架下，按照法律法规，行政规章的要求，进行合法合规的通证公开发行。合规通证中的通证是现实中的某种金融资产或权益，比如公司股权、债权、知识产权，信托份额，以及黄金珠宝等实物资产，转变为链上加密数字权益凭证，是现实世界各种资产、权益，服务的数字化。
如何对通证监管，涉及到项目发起人，团队，交易所，投资人，散户，政府监管部门，第三方监管部门，也涉及到法律法规，国家政策，行政规章等对于链上数字资产的适用；涉及到如何处理现实世界资产和链上数字资产的衔接和映射的问题，涉及到金融稳定，实业发展，脱虚向实等问题，涉及到如何利用现代科学技术，加速我国金融体系的完善和科学化，加速我国实体经济新一次飞跃，既是旧制度的改造和扬弃，也是一种经济制度的创新，牵一发而动全身。
所以稳妥起见，目前阶段不宜全面推行合规通证，应该选择有一定基础和环境条件的地方和行业开展沙盒监管和行业特许试点，寻找到规律性的监管路经后，再向全国推广普及。
合规通证的监管原则
1. 效率和公平兼顾的原则。
对比一般意义上的IPO来讲，合规通证更应该体现出效率的优势。一般的 IPO 项目动辄需要几年的周期，在保证公平的条件下，合规通证在政策的监管之下数月就能完成融资上链工作。
2.保护投资者利益的原则。
保护投资者是合规通证的中心工作，对通证纳入监管，保护投资者的利益，对行业进行有序化的管理。这是合规通证的应有之意。
3.自律监管、行业监管和第三方监管相容的原则。
发挥市场主动性，以项目方自律监管，行业监管和第三方监管为主，尽量的把预防和解决问题都交给市场，交给参与交易的市场主体。
4.动态监管的原则。
政府一般不出轻易出手，出现问题首先通过项目方自己的方式让他们自己解决，如果解决不了行业协会和第三方机构参与解决，然后政府制定法律法规、政策规章，最后司法和仲裁可以作为补充的解决手段。
5. 制定条例。
可以在中国证券法下制定下位法规-合规通证监管条例，具体规范监管制度的宗旨，基本原则，组织机构，操作程序，处罚条款等等，无需另外制定法规，直接通证纳入证券法管辖，在立法上的阻碍就会很少。
合规通证的监管机构和监管方式
1. 项目方自我监管。
这是指在合规通证的各个阶段项目方自行进行监管，这种自我监管形式上是自主的，自愿的，可行的，实质上是强制性的。
2. 行业协会自律监管。
可以设立合规通证自律协会，作为合规通证的第一道把关口，自律监管、行业监管和第三方监管的地位和作用应该相得益彰。该协会或自律机构的作用应当像律师协会或证券业协会一样，充当部分或大部分监管机构的职能。
3. 交易所，中介机构等第三方监管。
第三方监管机构是合规通证发行中非常重要的市场监管力量，他们也是市场的参与者，对于掌握市场的动态、数据和处理相关纠纷负有重要职责，政府甚至可以将部分的监管职能交由第三方监管机构来负责实施和落实。
4. 证监会监管。
合规通证的政府监管部门应该是中国证监会，监管范围不分功能型通证和证券型通证，所有的通证都应该归属于中国证监会管辖。
合规通证的监管对象
合规通证的发行主体主要是双创企业、高科技中小企业，区块链相关企业。因此合规通证监管对象主要是此类企业以及与这些企业为背景所组成的项目团队。同时，交易所，第三方机构，投资人等利益相关方，也是被监管对象。
合规通证的监管内容
监管内容采取形式审查和实质审查相结合的原则，以及链上和链下相结合的原则，对于团队，项目，参与者资格等全方位监管，具体表现在以下方面：
1. 区块链代码的真实性、有效性和安全性；
2.
区块链应用的真实性、易用性和实用性，并对已经应用范围和效果进行评估；
3. 团队发起人的真实性，团队成员彼此的法律关系；
4. 白皮书内容，例如，通证发行总额和分配方式的监管审。以及白皮书的实施情况，如资金的使用及流向等；
5. 对于投资人的保护措施；项目方及时披露影响项目发展的动态与事件的责任。
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