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全面介绍ABS业务

2019-3-2 13:43

来源: 巴比特 作者: 钰湚

ABS 是一个很复杂、链路很长的业务,参与方可多达十余个,以银行间 ABS 为例,业务流程简单介绍的可如下图:

全面介绍ABS业务


ABS 的基础资产是基于债权人(即发起人)与债务人形成的债权债务关系形成的,是将这种债券债务关系通过证券方式转让其收益权和所有权给第三方,从而优化债权人的资产负债表、提升流动性、加快资金的回收和运转效率。发起人通常会先联系好本次发行的受托机构、承销机构等相关方,然后将基础资产包装后,聘请评级机构进行资产评级,然后向监管机构提出发行申请,获得审批后进入发行流程。

发行流程中发起人与受托机构签订信托合同,受托机构会针对本次发行的资产建立“特殊目的载体(简称 SPV)”,发起人将基础资产打包出售给 SPV;受托机构会聘请律师事务所、会计师事务所等机构进行法律评估、资产评估等证券包装工作;聘请资金托管机构进行资金托管;与承销商签订承销合约,由承销商向投资人进行债券销售,将取得的资金支付给 SPV,再由受托机构支付信托对价给发起人,发起人就获得了通过 ABS 方式出售资产取得的收融资。

ABS 存续期中,受托机构一般会聘请贷款服务机构负责基础资产的核算、收款等工作,贷款服务机构通常将资金归集给资金托管机构,由其核算并支付证券本息,资金经由登记结算公司(中债登)支付给投资人。完整的 ABS 链条会包含这十二个参与方,除此之外还可能涉及征信机构等。

上述为 ABS 的发行过程,也就是一级市场发行过程,整个过程中主要参与方几乎都以线下方式沟通,一般在提交审批前的设计阶段就会长达 50~60 天,监管审批过程通常也需要 20 个工作日左右。发行之后可以在二级市场流通,二级市场包括银行间市场和交易所市场。从上述介绍可以看出,整个市场的效率提升和基础设施优化很难由单个或者少数市场参与者推动,而必须由监管机构牵头,整个行业联动,才能产生实质性改变。

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标签: ABS业务
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