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向松祚:银行发行永续债或因银行担心资产有问题

2019-4-2 15:08

来源: 向松祚

第三届中国结构信用与资产证券化全球投资者年会在北京召开。向松祚发表演讲。

向松祚:银行发行永续债或因银行担心资产有问题


向松祚表示,此前有欧洲学者表示困惑,中国的银行资本充足率非常好啊?不良率也很低,那么为什么要发永续债呢?我觉得潜台词是,银行在担心自己的资产有问题。

以下为部分现场实录:

90年代日本货币政策也是非常宽松,但是为什么不进入实体经济呢?

那是因为企业已经没有扩张的欲望。他们不希望从市场中借钱,甚至之前的债务都很难偿还。2019年的经济仍然不是很乐观,我们的债务问题,是因为资管新规,是全都因为去杠杆吗?我感觉并非如此。

欧洲人最近问了我一个问题,那就是你们中国的银行资本充足率非常好啊?不良率也很低,为什么还要发永续债呢?他们有这个疑问。这就是一个矛盾了,既然我们的银行的资本充足率好、不良率低,为什么要发永续债呢?银行也在担心什么呢?

我觉得潜台词是,银行在担心自己的资产有问题。

股市的问题,其中内生的去杠杆是一个大问题,2018年最大的杀手就是股权质押的平仓。

那么,我们的货币政策到底是什么呢?我们都看到,当前我们的货币政策目前是非常的宽松的。我们的信贷政策可以说是非常的激进。解决股权质押等问题,监管部门甚至在政府报告中指出,要对小企业的贷款达到一定的比例。

这个政策是修正之前太快的去杠杆方式。我一直在想如果是经济发展并不是因为行政的,去杠杆需求而下滑,而是企业内生的去杠杆需求呢?这就麻烦了。

我们中国的内生的问题不解决,这个问题就很难。当前我们最需要注意的就是结构性矛盾。

目前最大的结构性的麻烦是85%的社会融资给到了国有企业,资金是按照所有制划分,这样民情企业的发展怎么会好呢?但是这个已经20年了,短期内要怎么解决呢?

第二是房地产,房地产一个行业拿了社会总融资的42%。

目前股市上三分之二的利润被银行和房地产两个行业拿走了,这样的市场结构为什么不去改变呢?

我们管货币政策叫宽松,老百姓叫放水,我觉得放水更合适。我们所有的经济政策的中心,不能围绕着需求管理来作为核心了。我们的核心应该是结构性的改革。

第二个是盘活存量债务的管理,重要性高于增量信贷扩张。延续老路的信贷扩张,只会造成债务周期越来越严重。比如中民投这样的大企业,民企龙头,为什么30亿的债务到期就会出现问题呢?这说明他们的扩张超速了,这就需要盘活资产存量。通过资产证券化来盘活存量。
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