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深度 | ETF概念解析

2019-4-11 15:38

来源: 通证通研究院

ETF概念解析


ETF是近年来备受瞩目的金融创新,历经二十余年的发展,目前已经拥有四千余只、资金管理规模近4.8万亿美元。从2016年开始btc就走上了申请ETF的漫漫征途,然而频发的安全问题、隐含的市场操纵风险、全球监管协议缺失和BTC信息不透明等问题依旧是BTC ETF申请道路上一座座难以逾越的大山。

ETF:一种开放式基金

ETF(Exchange Traded Funds,国内多译为:交易型开放式指数证券投资基金、交易所交易基金,下文统称ETF)是一种跟踪“标的指数”变化、且在证券交易所上市交易的基金。

ETF是一种可自由申购、赎回、实时交易的开放式基金。ETF兼具封闭式和开放式基金的运作特点。既可以像封闭式基金一样在二级市场买卖ETF份额,并实现当日实时交易,又具有开放式基金自由申购与赎回的优点。

ETF具有分散投资风险、交易和管理费用低廉、高透明性的特点。一只ETF通常包含有数个投资标的,能够有效分散单一标的投资风险,降低投资组合的波动。就交易成本而言,ETF(≤0.3%)与封闭式指数基金持平,较开放式指数基金(申购费率1.5%,赎回费率0.5%)偏低;在管理费用方面,ETF0.5%的管理费用也低于开放式、封闭式指数基金的0.5%~1.25%。目前多数ETF被动跟踪指数,基金持股透明,且在盘中每15秒更新IOPV(基金份额参考净值),以供投资人参考。

ETF:源于风险,盛于风险

ETF是对冲金融市场投资风险的产物。1987年美国股市崩盘,是年10月19日5,000亿美元的资产顷刻蒸发,市场急需一种能够有效对冲股票组合风险的交易机制。1989年加拿大最大的证券交易所—多伦多证券交易所(Toronto Stock Exchange)推出了追踪多伦多证交所35指数(TSE-35)的指数参与份额(TIPs)。TIPS-35在交易市场吸引了大量投资者,被公认为ETF的鼻祖。1993年美国证券交易所(American Stock Exchange)推出了一只追踪S&P500指数的ETF­——标准普尔存托凭证(SPDR S&P500),这是业内第一只真正意义上的ETF。

进入21世纪后,ETF进入快速发展期,创新产品层出不穷,ETF实现了数量与资产规模双增长。2000年第一只债券ETF产品——iShares DEX推出;2003年3月第一只商品ETF——Physical Gold在澳洲产生;2003年7月诞生第一只货币ETF——Goldman Sachs Liquid BeES;随后杠杆类、主动管理类、外汇类等不同品类的ETF相继产生。据ICI数据,从2003年到2017年,全球ETF数量从276只增加至4,535只,年均增长率22.13%,同时段全球ETF净资产也从2,043亿美元增长至44,641亿美元,年均增长率达24.65%。

由于ETF资产占ETP(Exchange-Traded Product)资产的93.82%,在此以ETP代指,据BlackRock,从2000年以来,全球ETP数量年均增长率为27.15%,净资产年均增长率为27.26%。

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