谷燕西：Libra，各国央行的潘多拉魔盒

相对于各个中央银行各自的应对策略，各个央行之间的协作同样甚至是更加重要。这是因为Libra项目并不是一个区域性的项目，它从一开始的就是国际性的。在技术方面，其底层的清算网络和在其之上流通的数字金融产品都是在支持全球范围内流通的。在稳定币的设计方面，其所接受的抵押品和对标的法币包括多种法币，而不是单一法币。在组织方面， 推进这个项目的组织Libra协会从一开始设立也就是以全球为市场的为目的，所以它设立在中立国家瑞士。Libra协会的组织形式也是民主开放面向全球成员的。鉴于Libra的推广目标是全球的各个法币市场，这就自然促使各个中央银行合作来共同应对Libra带来的改变。如果一个个体中央银行不与其它央行合作，而是自己单独采用应对措施，这将会是一个非常大的挑战。

鉴于区块链技术和加密数字资产在技术和合作模式方面带来的改变，我估计这样的中央银行之间的合作很有可能也延续从比特币开始到Libra的模式，会具体是在以下三个方面。

6.1. 合作成立一个类似Libra协会的长设组织

这个组织会制定并执行政策应对Libra以及此后一定会出现的各种稳定币。

区块链的技术的出现使得会员性质的商业组织有了新的活力。在区块链技术之前，这样的会员组织是基于会员共同同意的规则以及所在地的法律制度。因此这样的组织通常被限制在一个小的地理范围或是一个法律辖区中的某一个行业，很难在全球范围内扩展。但是区块链技术采用技术的方式保证商业规则的落地和执行，不依赖于任何监管辖区的法律制度，因此按这种方式建立起来的会员性质的公司就在全球范围内具有很强的可扩展性。市场已经对这种组织机制的优越性已经有了共识，所以目前一些应用区块链技术和加密数字资产的公司都是采用这种组织方式。这样的公司如Coinbase和Circle共同支持的CENTRE（为什么Circle和Coinbase支持的USDC会发展成为真正的稳定币？）、瑞银发起支持的Fnality（Fnality,金融市场基础设施进化的一个里程碑）以及推动Libra的Libra协会。同样，我认为一些央行也会采用相同的策略来形成这样一个联盟，协调彼此的货币数字化的政策。

6.2. 会共同支持一个金融基础设施

自比特币开始的区块链和加密数字资产技术从一开始就是国际性的。全球任何角落的一个用户都可以在链上开设账户并持有数字资产，而且可以在这条链上同其它的用户进行账户与账户之间的直接的数字资产交易。比特币如此，以太坊也是如此。目前行业中默认的制作稳定币的技术标准是以太坊的ERC20标准。由于都是采用统一的技术标准，各种不同的稳定币都可以在以太坊上在全球范围内流通，在账户之间进行直接的交换。当各个中央银行考虑发行数字货币时，同样需要考虑制作数字货币的技术标准以及支持这个数字货币流通的底层清算网络。鉴于全球经济日益紧密相关，所以各个中央银行就会有非常强的需求来采用同样的技术标准以及共同支持流通数字货币的底层清算网络。这个链会支持以信用为基础发行的数字法币，并同时支持商业银行这个组织形式。这样的一个以区块链技术为基础的金融基础服务会类似于以太坊，各个中央银行在这个金融基础设施之上开展各自的金融业务。我认为多个中央银行协调这样做是一个大概率的事件，一个中央银行坚持用自己独有的稳定币制作标准和稳定币流通网络应该是个小概率事件。

6.3. 会在这个基础设施之上发行各自的数字法币

各个主权政府的主要职责依然是保证本国经济的发展。而且其财政政策和货币政策无法摆脱当地的政治因素的影响，因此各国政府不可能共同支持一个基于信用的全球范围内的数字法币。大概率事件是在共同支持的区块链底层链的基础上发行各自的数字法币。这就非常类似于在以太坊上基于ERC20标准发行的各种数字稳定币。

有一点可以非常肯定的是，这样的一个中央银行联盟绝对不会在Libra清算网络上发行自己的数字货币。我认为未来的数字货币会以两种形式存在（从货币理论预测稳定币的发展方向）。一种是中央银行发行的基于主权信用的数字货币，另外一种是市场中以分布式方式基于抵押的数字资产产生的商品属性的数字货币。Libra稳定币实际上是现有法币之上的一个衍生品。它既不是中央银行的信用货币，也不是商品货币。所以Libra稳定币的这种目前的生成机制只是一个过渡状态。未来它要么会过渡成为一个商品性质的货币，或者在中央银行发布了各自的数字货币之后失去其存在的意义。