从真实数据看2018年区块链市场形势！

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为什么2018年年初不明不白就暴跌了？

94事件ICO被打击后，比特币跌到谷底，出乎意料的是，仅用了3个月的时间就直接冲击到达了两万美金，而正当大家在“三点钟区块链群”聊得火热，都无限看好区块链时，比特币又腰斩再腰斩到了六千多美金——都是些万万想不到啊！

• 整个数字货币市场在17年经历了爆炸式增长，而在最后两个月，增量占据了全年增量的80%，这就像是你开车爬坡一样，前面的坡都是有规律向上的，突然之间坡就被剧烈拔高了。

 (2016 年12月底—2017年12月底的区块链资产涨跌走势图)

• 数字货币没有实体资产的支撑，它类似精神资产，是由共识驱动的。
  
  大众情绪主要容易被外界事件所影响，有利好时：比如电商平台、线下零售店支持数字货币、主流金融机构如芝加哥交易所开通数字货币期货，被这些消息一冲击，大家就容易都看好，价格也就上去了。
  
  如果出现各种黑天鹅事件，比如交易所被盗、美国国税局IRS税务加码、各国政府轮流发声监管等，都会让大众信心受挫，导致币价下跌——要知道，大多数人都是看新闻来投资（来炒币）的。
  
  共识驱动的资产价格通常不会稳定，市场会随着大众的市场情绪而过上车，这一点可以用比特币搜索指数来参考。

  
  

(Google “Bitcoin” 搜索指数图)

(比特币价格最近一年走势图（2017年4月初——2018年3月底）)

比特币指数搜索与比特币价格曲线无论放大还是缩小，其走势都基本同步。

但，这并不意味着两者之间有谁决定谁的关系，有可能是因为很多人来关注比特币，所以比特币涨了，也有可能是因为其他事件让比特币价格剧烈波动，吸引了更多人的关注——它们之间更可能是一种相互作用的关系。目前比特币价格萎靡，比特币的搜索指数也降到了近半年的最低点。

- 除了社交媒体，比特币价格也和链上交易额呈正相关。

(比特币链上交易额曲线图)

大众交易热度高的时候，比特币价格也高，熊市大家交易意愿低，比特币价格也低。

一个现象：牛市的时候，数字货币的场外交易价格通过有溢价，可能会高于10%；而熊市的时候，场外交易价格通常机会没有溢价，甚至是负溢价。

• 纳斯达克的的日均波动率为0.89%，而比特币的日均波动率为4.8%。数字货币目前是一种高波动率的资产，其中比特币还算是最“稳”的（不稳的短期可以短期跌/涨很多倍），而比特币50%的回调也并不罕见（6年出现过6次）。



(比特币历史跌幅图)

图中可以看到，比特币历史上出现过两次>80%的回调，2018年初的回调，也并非新鲜事。 

• 即便2018年初，区块链泡沫破灭，但从泡沫的规模来看，可能不是最后的那个泡沫。





2018年4月1号时数字货币总市值约为$263billion（十亿）, 与DOTCOM（指互联网泡沫）泡沫时的$7trillion（万亿）还相差26倍。

（币种市值排名图）

甚至，比特币的市值还比不过我国的大茅台——非小号网站4月1号把茅台市值给添加上去了（估计用作对比吧）。

小结：

• 数字货币是高波动性资产。

• 数字货币的价格受消息面影响很大、受各国监管影响很大。

• 数字货币与股票财务报表不同，对价格的预测可以从链上交易量、交易所交易量、社交媒体的关注度、讨论热度等数据做多因子归因分析。

  
  

如何看ICO？

• ICO本质是早期互联网项目预售软件使用权的行为，参与者通过虚拟货币对项目方开发者进行支持，同时获得该产品使用权的流通溢价机会。

• 区块链领域，去年底ICO融资额超过40亿美金，超过传统VC融资。



（2015年—2017年的ICO和传统投资对比图）

2015年-2017年发起的ICO项目规模相当于VC的两倍。 

• 由于财富效应的展现，大量的散户跟随进场。



（史上获利最高的ICO Top12图）

• 因为害怕错过（FOMO），导致市场疯狂。

（几个高热度项目众筹时间图）

Brave的ICO，30秒筹集35Million, 让人印象深刻。2017年5月到9月之间，各种高热度ICO均需要争分夺秒地抢投, 众筹时间不断被刷新记录。

- Token不同于公司股票，没有现金流，估值缺少DCF（现金流折现法）、P/E等估值方法。由于缺乏理性的估值办法，上市后波动极大。



上图为部分区块链项目上线交易所后的价格差，部分项目上线后就有上十倍涨幅，而部分项目却直接跌破发行价，在ICO初期，没有什么好的估值办法，导致各个项目上线交易所后出现巨大的价格反差。

- ICO火爆，2017年的最大赢家却是以太坊。

（以太坊价格走势图（2017年1月—12月））

尽管2017年出现了大量上线几十上百倍的ICO，但以太坊本身的一年一千倍的涨幅笑傲群雄。

• 2017年收益最大的仍是公链、以及区块链基础设施相关项目。



（各种区块链类别下的涨幅收益图)

如图、2017年最大涨幅的项目类别排行为：以太坊、区块链基础设施相关项目、金融类、社交/内容/广告类、交易所、资产交易类、预测市场、身份认证….后面如：赌博类、数据存储类、数字货币基金、健康、游戏、VR等领域基本都没什么收益。

中国与世界区块链市场

• 94之后，中国在世界的比特币交易中不再起决定性作用。



(各种法币交易占比图)

过去30天，全球数字货币交易所中，法币交易额的比例依旧是日元第一，RMB已然退出市场。

而原有的中国各大交易所纷纷转移到海外，加上部分交易所对中国IP的限制，中国占世界的数字货币市场份额已经无从查起。

• 尽管据说中国拥有比特币80%的算力，但74%的比特币节点在欧美。

(比特币算力的节点分布图)

由于2018年初中国政府对于数字货币的微妙监管，大量国内矿工向周边国家以及加拿大迁徙。

• 美国是最大的ICO市场

美国、俄罗斯、新加坡、中国、香港、以色列在发起ICO上最积极。





如图，美国在ICO发起与参与上热度最高。（除中国被禁止ICO外）

• 大规模的ICO多数在欧美发生。



注：大规模项目如Tezos、Filecoin、Polkdots仍在开发当中。 



• 美国仍是区块链项目的技术研发中心。



旧金山及硅谷地区仍是技术集中地。

由于区块链还在早期阶段，中国目前还不是区块链世界的核心，但不得不提的是，中国数字货币在市场份额上影响巨大，数字货币市值排行的前20名当中，不乏中国区块链项目的影子，如Neo、Tron、Qtum、BNB、VEN，对了，还有Bitcoin Cash 如果也算的话。

区块链的研发以英文世界为主，欧美在人才、技术方面有先发优势，但中国有可能借助巨大的市场和人才技术以及投资热情后来居上。

关于监管

未来数字货币的发展，仍然会收到各国监管很大的影响。





这张图展示了17年不同国家对数字货币的态度，红色表示禁止，黑色表示已出台相关法律进行规范，黄色则表示正在商讨中，绿色表示支持ICO，浅灰则表示未发生。

可以看到的是，大多数国家对ICO的态度都是走向规范化，趋严管理。

• 中国监管层的不确定性一直是影响数字货币走势的一个很大因素，尽管在国际市场的话语权越来越小，但仍不能小觑。

• 2018年美国监管的落地会影响市场走向。

• 简而言之，项目方认为自己发的是utility token, 所以不在SEC处注册，而SEC则倾向于将所有的区块链资产看成是证券，除非项目方能证明不是。这对于任何监管部门来说都是个难题。

  
  

2018年的可能

• 传统VC纷纷布局区块链，由于配合监管，区块链项目的融资更倾向于向VC转移。

• 传统金融的动荡（周期性的金融危机）带来避险资金进入区块链市场。

• 配合监管的区块链项目导致普通散户很难参与，项目方需配合进行信息披露，好处是散户们参与的风险也相对降低。

• 美国监管落地的可能性是机构以美金投资合规的美国项目，以换得股权，项目则通过美国Regular A+的流程，公募上市。

• ICO有可能进化成DAICO的模式，使得参与者对项目方资金有掌控权、包括锁仓、投票撤资。

• 通过ICO，短期快速上线交易，获得高额回报的时代一去不复返了，未来优质的区块链项目普遍倾向于更长期锁仓、分批释放的节奏。

• 2017年进行的ICO项目，经历1年的时间后，“消失率”大增，大部分项目因为迟迟不能落地一再拖延，大众失去信心后将逐步下跌甚至归零。

• 交易所为了保护用户利益，从大量上新币吸引新用户注册会慢慢转型，优选代币，主动下架劣质币，交易所之争、代币之争将会异常激烈。

• 一些大规模的应用落地，将让区块链重新走入正轨，如闪电网络、雷电网络、Filecoin、EOS等，新平台的搭建让区块链重新被赋予想象力。

• 2018年的重点发展方向仍是对现有共识系统的创新，比如PoW与PoS的结合、PoA、PoR还有更多Po(X)等各种新型共识机制的理念竞争。

• 继加密猫（CryptoKitties）的流行后，区块链的杀手级应用仍可能出现在游戏、赌博等领域。

• ERC721代币标准有可能成为新的关注对象。

文章来源：公众号“苏江”