自2013年Gemini创始人Winklevoss兄弟提交首个
比特币ETF的申请以来，该类申请在8年间持续遭拒。那么这一次，ProShares为何能申请成功？
正如一名投资研究机构主管对华尔街日报所言：「因为SEC 提供了公众指导，这才得以成为现实。」
该名主管所说的，是SEC主席GaryGensler今年8月在阿彭斯安全
论坛上，曾首次就比特币ETF透露监管倾向。在上述论坛中，GaryGensler首度暗示，相比现货ETF，基于CME市场的比特币期货ETF，更有可能获得「放行」。
在19日接受CNBC采访时，Gary Gensler还进一步解释了其中原因，「过去四年，比特币期货一直由美国SEC的兄弟机构美国商品期货交易委员会(CFTC)监管，而且它也已经通过1940年《投资公司法》被纳入美国SEC的管辖范围。」
据悉，美国此前未被批准的ETF申请，大多都依据1933年《证券法》（The Securities Act of 1933）而提交。而Gary Gensle表示，监管机构更期望看到依据1940年《投资公司法》（The Investment Company Act of 1940）提交的ETF申请，因为后者提供了更好的投资者保护。
1940年《投资公司法》将共同基金发行公司纳入管辖范围。此外，一般而言，1933 年《证券法》侧重提高投资者的透明度，而1940年《投资公司法》则重点关注零售投资产品的监管框架。
具体到约束措施，据彭博社援引律师分析称，1940年法案额外要求基金设立独立的董事会、限制关联人士交易ETF，同时基金董事会需对投资进行密切监督。天元律师合伙人王伟则向链捕手表示，1940年法案的重点是要求ETF发行方向投资人定期披露有关基金及其投资目标的信息，以及投资公司的结构和运作。
正是在上述监管信号披露下，ProShares等多家机构于8月提交了比特币期货ETF的申请。尽管ProShares在最后关头有所妥协，删去了加拿大ETF和集合投资信托基金等现货敞口，但BITO的最终获批仍体现出监管确定性对于行业的重要意义。
值得注意的是，SEC主席Gary Gensler在进一步收缩加密监管政策、批评DeFi与稳定币行业的同时，主动「放行」比特币ETF，也进一步反映出Gary Gensler的加密监管理念，即推动符合监管的加密产品纳入现有
金融体系，同时推动政策严控高风险的不合规产品，为长期处于灰色地带的加密产品建立明确的监管机制。
此外，ProShares 的全球投资策略师 Simeon Hyman 也指出了期货ETF的三个优势，一是期货市场在价格发现方面往往领先于现货市场，而是芝商所期货受到监管，为投资者提供免受市场操纵的保护，三是比特币期货流动性更高。
不过，基于这些考量的期货ETF并没有赢得加密行业内部的多数认可。
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