欧盟
碳排放权交易体系（简称ETS）于2005年推出，是全球首个ETS，以「总量管制与交易」机制为基础。自2005年起，欧盟ETS已历经四个发展阶段。
于第一阶段，欧盟ETS覆盖发电厂及
能源密集型行业的二氧化碳排放量，其欧盟碳排放配额（简称EUAs）都是免费分配的。国家分配规划（National Allocation Plan，简称NAP）被用于分配EUA并准许各成员国在考虑欧盟的分配标准和原则以及遵守向欧盟ETS管理委员会汇报的规定的前提下自行规划其将予签发的EUA总额。由于免费配额大量过剩，EUA价格下跌，并于2007年归零，而EUA 的成交量由2005年的3.21亿个增至2007年的21亿个。欧盟ETS管理委员会（EU ETS Management Committee）当时并无有效的工具可制约各国对EUA供应的估计。
于第二阶段，欧盟ETS将对碳排放的限制范围扩大至其他行业，例如
航空业，以及CO2以外的温室气体排放（例如二氧化硫、氟等）。尽管大多数EUA仍是免费分配，但EUA的供应被设定反映经济情况，以避免释出的EUA数量高于实际碳需求时，对价格造成下行压力。EUA价格经历了另一次下降（由2008年的每吨CO2e 30美元降至2012年的8美元），
香港交易所研究报告中援引了2008年全球
金融危机后的经济活动疲弱作为一个原因。不过，EUA的成交量持续上涨，跃升至2012年的79亿个，是2008年的31亿个的2倍多。
于欧盟ETS的第三阶段，NAP制度由适用于整个欧盟的单一排放上限所取代，且拍卖成为既定分配EUA的方法。于是，在第三阶段期间，57%的EUAs被拍卖，剩余的则被免费分配。欧洲委员会设立的市场稳定储备机制（Market Stability Reserve，简称MSR）亦于第三阶段予以实施，以解决EUA供求失衡的问题。欧盟ETS下固定装置的EUA上限设为2013年可排放的水平，并设定从2008年至2012年的基准排放量按 1.74%的线性减排因子（linear reduction factor，简称LRF）每年递减的目标。2020年EUA的价格成功地达致每吨CO2e约30.1美元。
到现时的第四阶段，拍卖及免费分配的EUAs比例与第三阶段保持一致，而且MSA仍然有效。但是，就于2026年后步减少碳泄漏风险较低的行业所获的免费配额（最高的30%减至2030全面取消）设定了更为进取的目标，即一次性减少1.17亿个配额，并调高2021年至2030年的LRF至每年减少4.2%，以及2021年已设定的有关固定装置的「更为进取」的上限（LRF为每年2.2%）。
就欧盟ETS下能够提供的产品而言，自2005年起EUA现货交易及碳期货交易成为可能。EUA期货（包括现货合约）现时可于欧洲的欧洲能源交易所 （European Energy Exchange，简称EEX）与洲际交易所集团 （Intercontinental Exchange，简称ICE），以及NASDAQ Commodities 与芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange，简称CME）买卖。2021年，欧洲ICE买卖的EUA期货合约超过1000万份，EEX买卖的期货合约超过60万份，而Nasdaq Commodities买卖的期货合约有830份。
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