7月17日欧盟委员会公布EU ETS改革方案后，基准合约（2026年12月到期）在22日冲到86.6欧元/吨——今年1月以来的最高点。但涨势没撑过一天，23日就跌回83.8欧元。到8月6日，碳价收在81.36欧元，7月下旬那波改革预期的"投机溢价"基本消退了。
Reuters调查的9位分析师的预测很说明问题：2026年均价预期从4月的80.61欧元下调至79.97欧元，2027年从93.29欧元下调至89.13欧元。Rystad分析师Zurcher解释：市场对配额削减节奏预期在调整——改革方案提出的是年度削减率的微调，而非此前猜测的"激进减产"，供给收缩没想象中那么快。另一个隐忧是80欧元以上可能触发成员国和工业界的反弹，毕竟德国、意大利的
能源密集型行业一直在抱怨碳成本太高。
有意思的是，今年8月初碳价虽然回落，仍高于去年同期的71.5欧元（同比涨约14%）。碳价中枢上移的趋势没变，但"结构性供给短缺"这个叙事可能需要更多时间来兑现。
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