稳定币的影响及其发展趋势研究分析

（一）数字经济时代，数字资产的交易流转对稳定币有客观需求

数字经济是互联网、云计算、大数据、人工智能、区块链等新一代信息技术与经济社会各个方面深度融合后产生的结果，是引领全球经济增长的重要引擎之一。我国在2016年G20杭州峰会上提出了全球数字经济发展理念，并于2017年将数字经济首次写入政府工作报告，开启了加快推进数字经济发展的新征程。可以预见，与数字经济发展相伴随的，数字资产种类将不断增加，数字资产规模将不断壮大，数字资产的个人产权属性将得到强化，数字资产的交易流转需求将不断显现。其中，区块链很可能成为数字资产登记与交易的主要技术平台之一，而“代币”很可能成为数字资产的主要技术表现形式之一。目前，以太坊系统中的新标准ERC-721协议，甚至提供了发行非同质化数字资产的可能，即每一个代币（或者凭证）不可分割、不可互换，都是独一无二的。当大量的数字资产基于区块链登记和交易时，必然需要基于区块链的稳定币来承担价值尺度、流通手段和贮藏手段等功能。

（二）法定数字货币是最合适的稳定币，但短期内难以正式推出

与目前市场上已有的三类稳定币相似，法定数字货币也是稳定币，但由于法定数字货币是依托于国家信用发行，其公信力最强，可接受范围最广，不容易产生负外部性。我国是最早开展法定数字货币研究的国家之一，早在2014年，中国人民银行就成立法定数字货币研究小组，开始涉足数字货币的研究，并已经在区块链和法定数字货币研究方面取得了丰硕成果。2017年，中国人民银行旗下三家单位（中国人民银行数字货币研究所、中国人民银行印刷科学技术研究所和中钞信用卡产业发展有限公司）的年度区块链专利数量达到了68件，位列世界第一。虽然我国对发行法定数字货币的技术、规模，以及具体的生态等已经有了较多研究，但由于我国是大国，社会经济结构复杂，在法定数字货币的发展推广方面必须非常谨慎。周小川曾公开表示，中国应该谨慎对待数字货币在中国的发展，研发数字货币要经过充分测试，局部测试，可靠后再进行推广。可见，虽然法定数字货币是最合适的稳定币，但由于推出法定数字货币是一项极其复杂的系统工程，估计难以在3年甚至5年内正式推出。

（三）民间稳定币和受监管稳定币料将不断出现，需密切关注其发展态势及影响

首先，数字经济的快速发展和法定数字货币的缺位，将在一定程度上产生冲突，并催生各类民间稳定币。据统计，今年9月份就有15家机构宣布推出共13款稳定币。虽然稳定币性质上与ico有所不同，不以融资为目的，但在没有监管的情况下，超发和挪用准备金的现象不可避免，很可能引发新一轮数字货币领域乱象，相关监管部门需密切关注。

其次，GUSD和PAX等受监管美元稳定币推出后，不排除会有更多受监管美元稳定币和锚定其他法币的受监管稳定币推出。虽然受监管稳定币的影响尚不明晰，但很可能会对我国的外汇管理产生不利影响，还将侵蚀人民币在我国数字经济特别是数字资产交易领域的计价权。相关监管部门有必要加强对各类受监管稳定币发展态势及其影响的跟踪研究，及时采取有效应对举措。