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你的企业如何包装才能在2019年上科创板?

2019-2-9 10:29

来源: yufengcaijin

     科创板从国家核心开始说到落地只有三个月时间,相对于新三板和创业板效率提升了10倍,科创板可以理解为中国特色的具有政治属性的金融交易所,它的地位等同于改革开放的深圳。中国证监会负责人表示,在上交所设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措,是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是资本市场的增量改革,将在盈利状况、股权结构等方面作出更为妥善的差异化安排,增强对创新企业的包容性和适应性。上交所相关负责人表示,这次中央决定在上交所设立科创板并试点注册制,对于完善多层次资本市场体系,提升资本市场服务实体经济的能力,促进上海国际金融中心、科创中心建设,具有重要意义,为上交所发挥市场功能,弥补制度短板,增强包容性提供了至关重要的突破口和实现路径。

     科创板的出现既不是消灭新三板,也不是抢主板的风头,科创板是完全建立在政治基础上的金融交易板块。他的政治属于在于,中美贸易战衍生出来对知识产权和自主研发的重视,这个已经上升到了国家顶层设计战略的角度,同时主板由于过大,各种改革牵一发而动全身,所以单独设计一个板块进行特区试验,这个有利于我们金融体制的整体改革,让中国的股市服务于政府,服务于国家的大战略。科创板就是要解决主板企业的发展后劲不足,造假,失信,违规套现问题和新三板的流动性不足问题,所以科创板就是中国金融改革的深圳,一点不过。你的企业如何在2019年登陆科创板?有可能吗?这个世界没啥不可能的,只要你的企业想上就有可能,如果你的企业想上科创板,你就要了解科创板是在什么样的宏观经济条件下,中国的钱都在哪,货币的二次价值?我们主板和新三板原来如何操作,科创板有何不同,科创板的条款如何和你的企业结合?你的企业如何在半年内规范和达到科创板的要求,如何年底前登陆科创板,这些都是可能的。

我们先从一个图标来宏观解读一下。这个图基本说清楚了,后面用人能听懂的话给企业家解读和辅导。

科创板的基础门槛是什么?


      科创板推出了5套上市标准,强调以市值为核心的指标体系和财务指标经营条件,体现包容性,企业经营的确定性越高,经营成果越好,对市值的要求越低。以市值为核心标准,最低10亿元市值,这就是是市场化的重要体现。


      盛景STF科创板辅导班玉丰老师解读,想上科创板的一定要认真看这部分,重点的重点。首先解读门槛,预计市值不低于10个亿,这个任何一个企业都可以达到,反正是预计市值,谁都可以说自己的企业市值10个亿,找出理论就可以。最近一年利润是正的,100万也可以叫利润,企业做出100万的利润,对会计应该视很容易的。同时营业收入满足一个亿就更容易了,尤其是有代理商的企业,这无非就是多找几个代理商执照走走账而已。从这个门槛来讲,中国最少有100万个企业满足,门槛并不高。如果造业绩有困难,还可以参考第二套方案。科创板关注的首先是利润,其次是销售额,再次是研发投入,最后是现金流。把这个顺序千万不要弄反了。研发投入可以理解为多找些员工身份证,多招聘一些学历高的,工资开的多一些,这些研发投入就高了。同时不要在用盗版软件了,多买些正版的,同时成立知识产权部门,一年造几百个专利,弄专利别怕花钱,如果造专利费事可以外包出去,同时要把自己企业包装成高新技术企业,不管花多少钱,一定要弄到,哪怕你是个养猪的,也一定要自己把自己当成高科技企业,否则没戏。

      科创板强调企业必须姓“科”,行业在几大新经济领域,包括大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药、新材料、新能源等。一个重大的变化是,亏损企业将被允许上市。这意味着科创板将和港交所抢生意,尤其是亏损的生物医药类企业,将会成为科创板的宠儿。

     盛景STF科创板辅导班玉丰老师解读,首先认定你的企业是不是科创板符合的,决定权在上交所科技创新专家咨询会手中,当然谁是这的成员,这个就是秘密了,这个秘密直接绝对未来的券商,投资机构投资企业的过会率。但有一点可以肯定,国家队的投资机构,如深创投,国家队的券商依然起绝对的主导作用,科创板,除了姓科,还姓社会主义。人工智能,高端制造,大数据,新能源,新材料,生物制药,这些外衣将被包装的五花八门,是不是这样的企业也会一定往这个方向包装,否则无法通过。比如卖酱油的可以把自己包装成大数据公司,在招股说明书可以这样写,在全国13亿人口中,分成几十个口味,南方喜欢什么样的,北方喜欢什么样的, 小孩喜欢什么样的,他们卖的不是酱油,是大数据服务。因为严格起来所有的企业都可以靠上这六个行业。现有的传统制造业只要在加上一个机器人研发中心和人工智能研发中心,都可马上变身高端制造。至于新材料和心能源就更好包装了,把传统能源替还一下,加上或者收购个电动车企业,氢能源企业,马上就是新能源企业了。这些只要熟悉科创板规则,包装并不复杂。两种方式一种招聘人才马上组件研发部门,一个是和大专院校和研究所合作,半年时间,只要花出去3000万以上就算研发投入。



另一个重大变化是,科创板允许红筹企业通过发行CDR的方式上科创板,条件即采



科创板发行卖出去比合规更难

    各家公司需要注意的是,即便符合了基础条件,不代表你就能上;能不能卖出去才是关键。目前很多上市公司为了“管理一下市值”,发出各类公告说自己的管理公司有登陆科创板的计划,绝大部分并不现实,因为未必能卖出去。要知道,在2018年的港股市场中,每5家就有1家发行失败,股票卖得出去才叫NB。玉丰认为,科创板真正定义了“上市”,上市是一种状态,符合条件就可以维持上市状态,不符合就要退市,这是真正市场化意义的“上市”。这部分和新三板是一样的。新三板就是一个字上,结果都成了僵尸。看看科创板和新三板的区别。



      对此有市场人士认为,科创板从风险收益比来看,风险上应该是低于新三板,但是高于创业板。企业的成熟度也是处于新三板和创业板之间,从长期来看,科创板相当于给投资者提供了一个新的投资标的。申万宏源董事长薛军在参加新三板智库的第四届中国新三板并购高峰论坛时曾表示,科创板的定位是国家创新,也是国家战略布局,而新三板上主要是创业型、创新型以及成长型的企业,是为中小微企业服务的一个最好平台。科创板的定位,更多是对接国际竞争力的体现,而不是跟新三板来做同质化的竞争。联讯证券的团队认为,从市场定位的角度来说,科创板主要服务符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。创业板定位是暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业和高科技产业企业;新三板主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务;


     盛景STF科创板辅导班玉丰老师认为,科创板短期内很难有太大规模的公司数量,前几批公司承销难度应该不会太大,但是一旦科创板进入常态,承销将会成为最大的难题。这一点将会直接影响未来的投行生态和资本市场服务体系。在科创板的通篇制度中,并没有限制数量,按照新三板的历程,科创板属于宽进严出,既然没有发行企业数量多限制,那么就一个发行委员会就能审核所有想上科创板的企业吗?当年新三板是把辅导审核的部分功能转包给券商了,所以造成了新三板的超级泛滥。但科创板显然吸取了教训,没有把权力下放给券商,也没有要求一定要求券商保荐强硬要求,是不是券商就不是必须的了,如一些优秀的投行,是不是可以不需要券商,直接包装自己投资企业直接上科创板了,这样科创板是否还要求券商,会计所,律师所的审核,还是企业自己可以去掉这些中介机构直接上市?还是知名投资机构和券商投资的企业在上市审核加分,这些细节在哪里?这些细节将是绝对你的企业2019年是否登陆科创板的重要条件。

     同时按照现在科创板的要求,就是上交所专家委员会过了就可以上市,无非就是三个月审核时间,然后20个工作日的咨询,然后就可以挂牌,这比新三板还快,如果你的企业现在开始包装,找到合适投资机构,半年内造出一个亿的销售额,抓紧弄几十个专利证书,同时把自己企业的研发形象包装好,现在开始准备,然后7月份准备充分提交,十一月份审核,如果通过十二月份就可以挂牌,所以想上科创板的现在开始就要抓紧行动找辅导机构。 


IPO定价机制放开打新不会包赚不赔了


    当前A股市场的新股发行价格受到预计募资、发行估值、同行业估值及每股净资产等条件的约束。现在,这些限制在科创板得以放开,以网下自由询价来确定最终发行价格,这就意味着科创板企业的上市定价将会突破23倍市盈率的标准。科创板前5个交易日不设涨跌幅限制,第6个交易日开始20%涨跌幅限制,这将使IPO定价足够市场化,拟上市公司、投行、投资机构和个人投资者,都将面临巨大挑战。以目前的环境,只要发行常态化,监管层不大可能担心发行价会被市场抬得太高;而随着越来越多企业登陆科创板,市场又会自动调节,股票发不出去倒会成为常态。 这件事情的另外一个影响是,打新不会包赚不赔了。是的,投资之前你真得好好研究公司了。

      科创板的投资者门槛定在了50万,且要求有24个月以上的交易经验,这就把绝大部分的散户挡在了门外,意味着科创板从第一天开始就是机构投资者为主的市场。

从另外一个角度看,科创板也打响了中国资本市场去散户化的第一枪。科创板“横空出世”以来,中国的投行从业者都开始到处找项目,希望从科创板分杯羹。但非常残酷的是,只有头部券商才能参与这场盛宴,大部分小券商可能连汤都未必能喝得倒。因为参与科创板保荐的券商要对保荐企业进行投资成为基石投资者,目前要求2%-5%的投资额度,这将券商与公司进行深度绑定,这显然不是的小券商能够承受的。科创板的开启,意味着投行业务真正的市场化,交易能力将成为业务比拼的核心。但可惜,绝大部分券商只有写材料和应付监管的能力没有卖项目能力。所以,投行业务排名前十的头部券商,更值得你关注。和头部券商当道、机构投资者为主相对应的是,头部公司将成为科创板的主导力量。我们可能还会在特定阶段看到部分题材股飙升到千亿市值的可能,但是主导市场的力量一定是真正的科技明星;正如同苹果、谷歌、亚马逊称霸纳斯达克一样。投行将成为科创板的主力而不是券商。


为什么要大力支持科创板?


     科创板的提出是我国资本市场改革新举措,是注册制改革的延续,也是新的国际经济贸易环境下的紧迫要求。从改革开放的历史进程看,采用增量式改革的方法在A股市场试点注册制,吸引优质中概股企业回归本土市场。打造具有中国特色的、“本国龙头企业引领的供应链上的高科技中小企业群体上市”的制度,补齐中国资本市场短板,加快提升中国企业科技创新发展的整体能力。从1990年上海和深圳两地证券交易所相继成立以来,中国的资本市场到如今有29年的历史,从计划经济向市场经济的转型,从高速增长阶段转向高质量发展阶段,中国资本市场为经济发展提供了积极的作用。随着新经济时代的到来,面对经济新常态,中国要不断挖掘经济增长新动能,提高国家竞争力。中国的核心竞争力来源于中小企业的科技创新能力,而近年来中小企业发展一直受困于融资难、融资贵等问题,而且由于中国一些龙头企业过度依赖海外合作伙伴的高技术高质量的软硬件,从而面对因贸易摩擦加剧发展受重挫的严峻挑战。

大量优质的独角兽企业,也因现有板块上市门槛过高等原因纷纷到境外资本市场上市,大大削减了中国金融市场的活力。此时科创板的提出为推进中小企业创新发展、为完善多层次资本市场提供良好的契机


科创板的创新点重在注册制,注册制。大大降低了优质中小企业上市的门槛。

理论上讲,注册制下,所有有意愿的企业都可以平等公正地获得发行上市的机会,使一些原本无法满足现有板块上市要求的企业也能得到来自资本市场的资金支持。但这次科创板的推进,我们更是要带动中国直接金融体系的发展,提升直接融资比重,与以银行为代表的间接金融体系一起,共同服务好中国实体经济,使资本市场恢复经济晴雨表的功能。


       尤其需要强调的是:不同于此前的战略新兴板和股交所的科技创新板,在当今贸易摩擦日益严重、贸易保护主义卷土重来的背景下,中国急需打造一批本土的科创中小企业群,更需要形成一条属于自己的科创企业供应链与价值链,改变过去两头在外:技术在外、服务在外的被动格局(高科技服务进口依赖)。因此在特朗普去全球化的浪潮中,科创板的提出具有了更大的使命感。它不仅是为了弥补现有资本市场造成的“短板”,而且也是想通过注册制的改革,为中国主导的、由自己高科技中小企业参与的“价值链”重构,提供一个较为完善的多层次资本市场。


               科创板要打造中国主导的科技创新企业群。


     科创板可以首先引入一批优质的行业龙头企业入市充当中流砥柱,增强市场的估值能力,提高市场健康发展所需要的“流动性”的规模和质量;然后发挥注册制的比较优势,降低门槛允许更多高科技、高质量的中小企业上市。这些企业可以是龙头企业供应链的上下游,也可以是未来潜在的合作伙伴,同时引入发达国家较为成熟的市场化机制,让大量专业化的机构,“用脚投票”来判别企业的优劣,制定严格的退市制度淘汰劣质企业,做到入市-退市机制畅通,进而依靠这样的市场力量去倒逼企业创新发展,不断提高其核心竞争力,自然就能避免中国资本市场过去存在的劣币驱逐良币的现象(公司治理效应),也能让中国广大投资者能够通过购买专业机构的相关金融产品,真正分享到具有核心竞争力的中国供应链上的企业群体所带来的丰厚的价值创造红利。注册制下,审不审、审什么和谁来审,一直是不可避免的问题。为了更好地打造龙头企业引领的供应链中小企业群上市的创新机制,审查的内容就应从单个企业转向整个行业,以业务、成长为导向,为弥补国家短板业务的中小企业提供发展机会。根据统计,中国目前直接融资比例为30%,间接融资为70%,日新月异的经济发展带来的金融服务需求,仅仅以间接融资为主的传统金融模式早已不能够满足。此外,在这30%的直接融资中也存在着融资门槛高、监管不到位以及制度不完善等众多问题阻碍着企业健康发展和国民所应分享到的财富效应。


      因此,今天科创板的推进,若能采取“以龙头企业挂帅、新经济业务方向的中小企业群体跟上”这种全新的供应链和价值链培育模式,不仅有助于提高直接融资比重、增强抵御金融风险能力,有效缓解中小企业融资难、融资贵和IPO堰塞湖现象,而且更重要的是,它能改善我国金融市场投融资环境的质与量,推动建立以市场化为导向的资本市场体系,促进中国社会整体创新的水平。改革开放已历四十年,中国已经是世界第一制造业大国,中国企业从低端走向高端,越来越进入世界经济核心领域。

     企业想融资和上科创板的请扫码进科创板辅导群,同时盛景STF成了科创板母基金投资投资科创板的基金,同时成了盛景科创板研究院,在全国各地成立分院和当地政府投资机构合作成立基金投给当地上科创板企业。前100位免费.盛景科创板辅导研究院,目标让10000家企业获得科创板培训,1000家企业获得辅导和咨询,最终让100家企业在2019年上科创板。培训收费2万元,辅导收费30万元,一站式上科创板收200万,欢迎企业家咨询加入,同时送等额电子烟币股权。欢迎投资机构,券商,各地投资公司洽谈合作。


从金融角度在解读一下科创板

1.50万门槛,24个月炒股经验


上交所称:只要记住两个数字就行了:50万、24个月。

50万是指:申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元;(不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券);

24个月是指参与证券交易24个月以上。上交所负责人表示,这些安排也是为了更好地保护投资者权益。


2.没有T+0,20%涨跌幅限制,上市前5天,无涨跌幅限制


上交所所对科创板股票竞价交易实行价格涨跌幅限制,涨跌幅比例为20%。

科创板股票涨跌幅价格的计算公式为:涨跌幅价格=前收盘价×(1±涨跌幅比例)。首次公开发行上市、增发上市的股票,上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制。


3.上交所负责审核发行上市,证监会负责发行注册


根据《实施意见》及配套规则,科创板依据自身定位合理制定了股票的发行条件。

 

与现行IPO办法比,科创板企业发行的基础条件更加精简,除符合科创板定位外,强调拟发行企业的基本条件、合规条件、运营条件。


《实施意见》还明确了注册制下的审核内容和程序。审核将分两步走:


第一步:上交所对企业IPO申请进行发行上市的全面审核,重点关注信息披露要求是否落实;

 

第二步:发行上市审核完成后,交易所将审核意见及公司申请文件报送证监会,由证监会作出准予注册的决定。

 

审核时间上,根据规定,证监会须在20个工作日内,做出是否准予注册的决定。根据行政许可相关法律法规,扣除中介机构答复、现场核查、中止审查等耗费的时间,在交易所内部进行发行上市审核的时间须不超过3个月。

 

权威人士估算,注册制审核下,企业从报送IPO申请到最后完成审核及注册,可能需要6到9个月的时间。但市场人士预计,这一时长是常态化工作机制下的审核效率,按照“推动尽快落地”的要求,科创板正式迎来饮“头啖汤”上市公司的时间可能要更快一些。 


注册制试点与现行核准制有5大区别


上交所设立科创板除了单设一个板块支持科技创新企业外,还肩负着推动资本市场进行注册制增量改革的使命。


那么科创板试点的注册制跟现行A股市场的核准制有啥差异?

 

我们梳理了一下,简单而言,注册制与核准制有以下五点不同:

 

1.所关注的发行条件不同

2.科创板对上市公司的信息披露要求更高

3.审核程序不同了,由上交所先进行发行上市审核、证监会再进行注册

4.科创板在发行承销方面实施更加市场化的安排

5.科创板进一步强化了法律职责和责任追究


4.不盈利也可以上市


《上市规则》制度设计大幅提升了上市条件的包容度和适应性。在市场和财务条件方面,引入“市值”指标,与收入、现金流、净利润和研发投入等财务指标进行组合,设置了5套差异化的上市指标,可以满足在关键领域通过持续研发投入已突破核心技术或取得阶段性成果、拥有良好发展前景,但财务表现不一的各类科创企业上市需求。


允许存在未弥补亏损、未盈利企业上市,不再对无形资产占比进行限制。在非财务条件方面,允许存在表决权差异安排等特殊治理结构的企业上市,并予以必要的规范约束。


在相关发行上市标准的把握上,也将考虑科创企业的特点和合理诉求。比如,为适应科创企业吸引人才、保持管理层和核心技术团队稳定需求,允许企业存在上市前制定、上市后实施的期权激励和员工持股计划;针对科创企业股权结构变动和业务整合较为频繁的特点,放宽对实际控制人变更、主营业务变化、董事和高管重大变化期限的限制。


5.重点支持六大行业


前文已经说了,不重复。

发行人申请在本所科创板上市,应当符合下列条件:


(一)符合中国证监会规定的发行条件;

(二)发行后股本总额不低于人民币3千万元;

(三)首次公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上,公司股本总额超过人民币4亿元的,首次公开发行股份的比例为10%以上;

(四)市值及财务指标满足本规则规定的标准;

(五)本所规定的其他上市条件。本所可以根据需要对上市条件和具体指标进行调整。


6.同股不同权可上市


上交所表示,科创企业有其自身的成长路径和发展规律,上市规则的设计大幅提升了上市条件的包容度和适应性。在非财务条件方面,允许存在表决权差异安排等特殊治理结构的企业上市,并予以必要的规范约束。

 

允许存在同股不同权安排的企业发行上市,对特别表决权股份的含义作出界定,明确特别表决权股份经过转让后,就同时恢复同等表决权,并提出信息披露方面的要求。符合CDR相关办法的红筹企业,可以申请发行并在科创板上市。


7.鼓励中小投资者通过公募基金参与


上交所表示,引入投资者适当性制度。科创企业商业模式较新、业绩波动可能较大、经营风险较高,需要投资者具备相应的投资经验、资金实力、风险承受能力和价值判断能力。由此,要求个人投资者参与科创板股票交易,证券账户及资金账户的资产不低于人民币50万元并参与证券交易满24个月。未满足适当性要求的投资者,可通过购买公募基金等方式参与科创板。



8.未盈利公司上市延长锁定期


上交所表示,科创板设计更加合理的股份减持制度。其中,对尚未盈利公司股东减持作出限制。对于上市时尚未盈利的公司,控股股东、董监高人员及核心技术人员(以下统称特定股东)在公司实现盈利前不得减持首发前股份,但公司上市届满5年的,不再受此限制。

 

根据持续《科创板上市公司持续监管办法(试行)》的第十六条:上市时未盈利的科创公司,其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员(以下统称“特定股东”)的股份锁定期应适当延长,具体期限由交易所规定。和减持制度相关的,还有核心技术人员的股份锁定期以及特定股东的减持方式。第十七条:核心技术人员所持首发前股份的股份锁定期应适当延长,具体期限由交易所规定。第十八条:股份锁定期届满后,特定股东减持首发前股份的方式、数量和比例,应当遵守交易所相关规定。



9.史上最严退市制度:直接终止!


上交所有关负责人表示:科创板吸收了最新的退市改革成果,将执行史上最严的退市制度,有执行严、标准严、程序严等特征。

 

根据持续《科创板上市公司持续监管办法(试行)》的第二十八条:科创公司触及终止上市标准的,股票直接终止上市,不再适用暂停上市、恢复上市、重新上市程序。

 

这一条比以往退市严格很多

 

和退市有关的,还有另外几条规定。

 

科创公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的,股票应当终止上市。

 

科创公司股票交易量、股价、市值、股东人数等交易指标触及终止上市标准的,股票应当终止上市,具体标准由交易所规定。

 

科创公司丧失持续经营能力,财务指标触及终止上市标准的,股票应当终止上市。

 

科创板不适用单一的连续亏损终止上市指标,设置能够反映公司持续经营能力的组合终止上市指标,具体标准由交易所规定。


10.保荐机构跟投机制


上交所表示,要增强保荐机构的资本约束,强化其履职担责。为此,允许发行人保荐机构的相关子公司等主体作为战略投资者参与股票配售,并设置一定的限售期。

 

根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》第五十三条,保荐人的相关子公司或者保荐人所属证券公司的相关子公司参与发行人股票配售的具体规则由交易所另行规定。


为防范利益冲突,相关规则作出了四项约束性规定:


第一,跟投主体是保荐机构下设的,具有投资能力的相关子公司,与保荐机构形成隔离。


第二,明确保荐机构必须以自有资金出资跟投,不能使用募集资金,禁止资管计划等募集资金跟投科创板IPO公司股份,防控跟投可能产生的利益冲突。


第三,要求跟投主体不参与定价,只能被动接受询价确定的价格,提高定价的公允性。


第四,保荐机构跟投的比例限制在2%到5%,防止保荐机构持股后对公司经营决策产生影响。



科创板是在什么宏观经济情况下推出的?


   

传统经济周期中,金融危机的发生必然带动实体经济的衰退,但在21世纪的美国,金融危机并没有发展为大规模衰退。2001年互联网泡沫破灭,市值腰斩,并未触发经济衰退;2008年由美国次贷危机引致全球金融危机,但美国反而最快恢复。这都是金融的故事:2001年互联网泡沫,美联储启动房市;2008年那次,杠杆率高到临界点时,资产泡沫破灭,引爆金融危机;但随后就是美联储放水(救助拨款、量化宽松、基础货币扩大4.5倍以上!);其中,对AIG等系统重要性金融机构直接出资购买其“有毒资产”或其股权,迅速修复其资产负债表,使这些核心金融机构迅速恢复正常业务,金融市场恢复信心,资产估值逐步回升;与此同时,互联网泡沫后存活下来的一批互联网、IC、生物医药等新科技企业进入良性发展,成就了这些领域的一批全球领先企业,形成科创板块大发展。在充裕市场流动性背景下,这些科技领先企业的市值井喷式升高,成为资本市场的估值中坚。这两种力量互动,使得原本的救市措施反倒有了恢复经济增长的功能,使得美国作为金融危机的始作俑者,不仅率先走出危机,而且迎来一个长达十年的增长与资本市场狂欢!这就是我们为什么推出科创板的宏观经济状况,2019年是企业最难的一年,也是最有生机的一年。

在从以下几个角度分析2019年经济和科创板的推出的必要性


(一)消费需求理论

现有理论以家庭为单位加总,考虑变量主要是收入(当前收入,恒久收入等);但在二元经济中,又必须考虑资产价值变动;宏观地看,总量消费函数还必须考虑劳动者收占比这一宏观变量。所以从这个角度看中国的消费需求依然旺盛。

(二)投资需求理论

现有理论主要考虑投资收益预期、货币量与利率三者;但在货币资产化的新情境中,资产价值通过影响资产负债的健康和资金可用性,成为投资需求的主要驱动力。再者,劳动收入占比通过影响总量消费需求,从而影响投资预期收益,最终也影响了投资需求。在政府去杠杆,去泡沫去年中国经济个人部分损失惨重,但是19年开始,房价不会跌,股价也回暖,所以投资会火起来。

(三)政府支出理论

现有理论只谈政府总量支出作为总需求的组成部分,作为经济(短期)刺激的指标,考虑的只是政府支出的“流量”性质,而未深究政府支出的内容和长期效应,即存量方面。中国改革开放40年经验显示(美国实践也有,但未讲):

①政府支出的投资项,可以从国家发展目标出发,形成与微观-私利投资相对应的宏观-公共投资;其形成的结果是资产,形成资产负债表,流量变成存量。由此,宏观-公共投资的项目选择对资产负债表的健康、从而对经济增长有长期影响。

②政府支出也可以形成投资环境的改进,从而极大影响微观-私利投资的均衡水平。中国地方政府在此处的实践尤为值得重视,其中关键是土地金融(不简单是土地财政),用未来土地-项目的收益融资,实施系列投资促进政策(基础设施、财政补贴、参股、总部服务等),并以税收、关联房地产收入、股份收益等多种方式分享创业企业未来现金流与资产价值,与融资形成对应的完整资产负债,从而形成如今遍及全国的地方城投公司系统。而美国没有此种土地金融的条件,故难以形成普遍性地方投资与激励系统。中国国家的宏观经济,宏观导向非常重要,政府想要股市火,房价火就是几个字政策几乎话就够了,千万不要低估我们整理做大金融的决心。

从以上几个方面论断,2019年国家队企业的政策刺激,货币刺激,财政刺激,房地产刺激,都可能超出我们想象,这样2019年可能是我们企业发生奇迹的一年,在来看看各个经济学家的观点


科创板最终的海量资金将从哪里来?


       科创板既然是国家主导的,必然是国家资金占大头,我们民间资本只能是当个零头,这样科创板才可能做起来。第一棒肯定是各个私募股权投资公司寻找优质项目早期投资,然后券商投资和辅导,然后才有机会进科创板,但是最后科创板的后两棒一定都是国资,前面国资背景的投资公司在上市前投资,然后上市后国资通过银行质押,社保资金和各个商业银行配套资金支持科创板。转了一圈,看看中国所有金融背后的资本是谁,你就会对科创板有信心。

     在中国存量金融资产中,银行业以232.3万亿元的资产总额,占比90%以上,处于绝对的优势。我们先来看银行业。



      从股东上看,财政部与汇金公司两者,以绝对的优势控制了工农中建四大国有银行和国开行,且为交行最大股东。根据汇金公司官方披露的2014年度审计报告,2014年汇金公司实现净利润4980亿元。按照财富500强排名,2015年全球最挣钱的苹果公司,其净利润才3600亿元。住了吧!)


“央妈”的钱不是白掏的。在工行、建行股份制改革前,财政部是唯一的出资人。改革过程中,原有全部资本金用于冲销坏账,财政部的权益被尽数冲销,在此基础上,“央妈”以外汇储备注资,并透过汇金公司持有两家银行的控股权。转身之间,工行、建行就从财政部转移到了“央妈”手中。直到现在,财政部仍然没有直接持有工行、建行股份。截至2016年底,根据汇金公司官网披露,汇金公司除了拥有四大银行股权以外,还绝对控股光大集团、出口信保、中再集团、中国建投、银河金控、中投证券、中金公司等多家金融业巨头。(中投的“儿子”是汇金公司,汇金公司的“儿子”是中金公司,记住了吧)

附 概览金融机构

根据央行规范,中国金融机构包括如下:


一、货币当局:1、中国人民银行;2、国家外汇管理局。


二、监管当局:1、中国银行业监督管理委员会;2、中国证券监督管理委员会;3、中国保险监督管理委员会。


三、银行业存款类金融机构:1、银行;2、城市信用合作社(含联社);3、农村信用合作社(含联社);4、农村资金互助社;5、财务公司。


四、银行业非存款类金融机构:1、信托公司;2、金融资产管理公司;3、金融租赁公司;4、汽车金融公司;5、贷款公司;6、货币经纪公司。


五、证券业金融机构:1、证券公司;2、证券投资基金管理公司;3、期货公司;4、投资咨询公司。


六、保险业金融机构:1、财产保险公司;2、人身保险公司;3、再保险公司;4、保险资产管理公司;5、保险经纪公司;6、保险代理公司;7、保险公估公司;8、企业年金。


七、交易及结算类金融机构:1、交易所;2、登记结算类机构。


八、金融控股公司:1、中央金融控股公司;2、其他金融控股公司。


九、新兴金融企业:1、小额贷款公司;2、第三方理财公司;3、综合理财服务公司。

盛景STF科创板辅导班玉丰老师为什么要讲这部分?这部分和科创板有什么关系,关系大了,能看懂这段的,你就懂了中国经济,无论是保险,还是股市,最后的钱都是银行出来的,银行的钱怎么进来的,怎么出去的,银行放的房子贷款的资金来源你以为是客户存款,客户去哪搞哪些天量存款来放房屋贷款。而房屋贷款抵押的钱人们去消费,去投资,中国就是这个逻辑,金融流动性强不强完全取决于国家政策。科创板想好和不想好,完全取决于国家,只要股权质押可以做,股市的接盘侠就是银行。银行就是股票高位接盘侠的唯一选择,没有之一是唯一。所以想做科创板一定要有高度看看哪些企业最终一定是国家队接盘就投哪些行业,尤其科创板,这是唯一盈利的办法。


2019年创投行业发财赛道科创板

      2018年吵了一年的A股上市改革,对境内独角兽开通IPO“绿色通道”,对境外巨头实行CDR制度,一时间,各大“独角兽”名单横飞,创投圈一派喜大普奔的气象。然而,短短几个月后,这一切似乎都偃旗息鼓了。独角兽被成为了“毒角兽”,曾经被热切期待的CDR也渐渐被人遗忘在角落里。如今,2018年已经完全过去了,创投圈终究没能等待这场A股上市制度的历史大变革。2018年,100万亿大资管新规正式落地,VC/PE陷入一片沉默。当时,一位华南PE大佬直言,由于私募基金在募资端与各类资管产品有着密切关系,因此资管新规将对VC/PE机构产生深远影响。首当其冲是“募资难”。2018年,赴港上市潮浩浩荡荡。4月30日,港交所“25年来最大变革”——引入同股不同权机制及生物科技企业上市的新政正式生效。自此,港交所正式接受同股不同权企业来港上市,同时允许未盈利的生物科技企业上市,震撼内地创投圈。随后,港交所吸引了小米、美团点评等“巨无霸”新经济企业上市,还上演了一场绝无仅有的一幕:7月12日,同时有8家公司在港交所上市,而这8家公司高管又要同时敲钟,敲开市钟的锣竟然不够用了。最后,港交所提供了一个折衷的办法:每两家共用一面锣,每家公司一个人敲。  没有悬念,2018年港交所重夺全球交易所IPO集资额冠军,超过纽交所、东京证券交易所和纳斯达克。不过,光鲜的背后难掩尴尬。2018年是港股IPO回报最差的一年。数据显示,融资额不少于1亿美元的IPO公司,上市第一个月平均下跌6.2%,全年有70%赴港上市企业破发,留下了满地的遗憾。 对于深陷“募资难”的VC/PE行业而言,这次修订意义重大。此前,曾有创投大佬直言“募资难”的原因之一,就是本来应成为VC/PE基金主力军的保险资金进度仍比较缓慢。 新中心建设,不断完善资本市场基础制度。至此,等待了多年的科创板呼之欲回顾2018年,VC/PE行业的政策堪称是一部简史,见证了创投行业的蜕变之路。而2019年,大家有新的期待。

2019年投行的春天终于到了,不用去港股了,也不用去美国了,也不用焦急的等待主板了,科创板,一个门槛不高,极具灵活的朝阳行业,有强大的国家政策做支持,有强大的国家资金做后方,作为投资机构的你,只要通过你的专业找到有技术含量朝阳的企业先早期投资,助力科技企业成长一段,一旦走上科创板,就等于套现卖给国家队,科创板的核心投资机构就是国资接盘,腾讯,阿里等外资背景的资金国家会有极大的限制。这也是国内同行的机会。预计2019年科创板最少有500家上市公司,按照政治金融板块分配,每个省最少有2家,那么要有100家是按照政治分配的,那么科创板北京和深圳优势明显,这两个地区最少200家,还剩下的200家其他省市去分吧,应该差不了,想上科创板找辅导机构投行,一定找北京,深圳的,同时最好找国资背景的投资机构,这样才能上科创板的把握更大。

       本文能耐心看完的,恭喜你,你的企业19年肯定能上科创板,做大事者要有大胸怀,大气魄,科创板是要找到中国特色的优质科技企业的,如果你不了解科创板,没有政治科创板的理解水平,你的企业一定上不了。最后建议想上科创板的先学习,找到通往科创板的钥匙,别把路走偏了,否则上科创板比登天还难。

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