深度揭秘Facebook的稳定通证项目Libra

移动支付正经历飞速发展的阶段，同时其前景仍充满不确定因素。移动支付系统的开发不仅面临技术与监管的复杂性，还面临传统金融机构这一不希望支付领域被蚕食的阻碍力量。因此，在金融基础设施不完善、传统金融公司难以触及的新兴市场的消费者成为未来数年内推动移动支付规模增长的主力军。正如在信用卡消费上远远落后于发达地区的中国，反而在移动支付领域位于浪潮之巅。金融设施、支付手段匮乏的新兴经济体有可能成为区块链支付技术的“试验田”和首先迎来爆发式增长的市场。

有传言称，Facebook的区块链稳定通证将在印度首先推出。印度在近年进行的一系列“去现金化”改革也使人们对印度储备银行的信任大幅降低，同时，印度的移动支付仍处于起步阶段，人们不知道自己究竟需要什么要的支付工具，或许数字通证能为新兴经济体的人们带来支付手段的变革。

1.2 跨境支付需求上升

Facebook的稳定通证还可能被用于跨境支付。Facebook包括旗下WhatsApp、Messenger、Instagram的27亿用户遍布全球，如果允许来自不同地区之间的用户进行转账，那么稳定通证究竟是锚定美元，或是类似SDR锚定一篮子货币就成了一个需要讨论的话题，面临的监管问题也是不可避免的。

目前，全球跨境支付市场的四个主要工具是银行电汇、汇款公司、国际信用卡组织以及Paypal等第三方支付。银行电汇统一采用SWIFT通道，手续费较高，到账需要3～5天，适合大额转账汇款；国际信用卡通常以美元为结算货币，可用于信用消费，但对持卡人信用要求较高；第三方支付企业主要服务于较小额度、高频次的跨境消费等应用场景。

近年来，除了传统进出口贸易以外，新的跨境支付场景如海外电商代购、出境旅游、留学需求上升速度较快，其交易规模2012～2016年复合增长率为25%，他们的特点是小额、高频。基于稳定通证的支付系统能够降低第三方支付难以避免的摩擦成本，成为跨境小额支付的另一种选择。

1.3 稳定通证的优势与风险

稳定通证是一类通过特定机制锚定其价值的数字通证，主要有抵押现实资产、抵押数字资产和算法银行调节三种稳定模式。Facebook的Libra很可能采用第一种模式，将其稳定通证的价值与一篮子外汇储备挂钩。

稳定通证以及作为基础的区块链技术能够极大地降低传统金融支付中产生的额外摩擦成本，提高交易的效率。通常区块链转账手续费仅占交易金额的0.1%，确认时间通常在几分钟到半小时左右，这是现有的跨境支付手段难以媲美的。

稳定通证原本是数字通证交易所为了规避监管风险，避免法币出入金而创造出的一种法币等价物。它为二级市场的投资者提供了理想的价值尺度，并充当交易的媒介。人们很快发掘了稳定通证作为一种支付手段的功能，它的价格较为稳定，波动远小于btc等其他数字资产，并且能够方便地与其他数字资产互相兑换，稳定通证也多被用于进行跨交易所的资金划转、数字资产场外交易等。

但锚定法币的稳定通证竞争激烈，并且同质化严重。目前Tether公司发行的USDT占二级市场交易量的绝大部分，而稳定通证在二级市场之外仍未有成熟的应用场景。Facebook的Libra计划将是在移动社交和电子商务领域的一次大胆尝试，但这一计划涉及不同国家与地区的区块链、外汇监管政策，实施难度较大。