张宇燕：“三高一低”大致反映出了世界经济的现实状况，但不是特别准确。
首先，重要发达经济体高通胀是事实。美欧等一些发达经济体面临40年来最严重的通货膨胀，2021年初美国的CPI只有1.2%，欧盟也很低。但去年6月美国CPI高达9.1%，欧洲一些国家甚至超过10%。目前这些发达经济体的CPI指数均有所降低，但仍保持在6%~8%左右的高位。
其次，高债务是老生常谈，因为发达国家的债务一直处在较高的水平，许多新兴经济体和发展中国家在过去几年里债务水平特别是政府债务水平也显著上升。不过去年由于美元升值等因素，全球债务在绝对量和占GDP比重方面都有所下降。但不管怎么说，全球债务水平仍处于历史高位。
三是利率确实大幅度上升了。为了应对通货膨胀，美联储采取了激进的加息政策，与去年1月份0~0.25%的利率水平相比，今年它的利率已经提高到4.5%~4.75%。看起来确实是利率升高，但叠加通胀的影响，我们看到实际利率仍然是负的。因为目前美国的CPI还在6%以上，欧盟在8%左右，特别是美国的10年期国债或2年期国债，其利率水平仅在3%~4%。
这也解释了为什么美国、欧盟连续加息，但股市并没有出现坍塌式下跌的原因。也正是在这个意义上，我对“高利率”的说法还有点保留。
当然，我认为主要发达经济体的利率应该还会上调，因为欧央行和美联储的通货膨胀目标值都是2%，现在距离目标值还有较大距离。
四是全球经济增速放缓。IMF1月30日发布《世界经济展望报告》，将今年全球经济增长预期由去年10月的2.7%上调至2.9%。尽管这次上调在一定程度上会对市场信心产生积极影响，但2.9%的增速与2000~2019年世界经济3.8%的平均增长率相比仍然显著偏低。主要发达经济体通货膨胀的势头目前看似得到初步抑制，但巩固这一势头恐怕还需要紧缩政策的配合。
如果说今天世界经济还有什么特点的话，恐怕美国和欧盟低失业率值得一提。
数据显示，今年1月美国失业率环比下降0.1个百分点至3.4%，这是该指标自1969年5月以来的最低水平。也就是说，即使出现经济下行甚至衰退，那很可能也是一个充分就业状态下的衰退。这在历史上很少见。一般的逻辑是经济增速下滑以后失业率都会上升。这也给经济学研究者们提出了新的问题。
回到你最初的问题，我觉得对当今世界经济的粗略概括可以说是“三高两低”，即高通胀、高债务、高利率和低速度、低失业。其中高利率的“高”是动词，指升高利率。另外需要说明的是，中国的物价、利率均不高，预期增速则不低。
需关注西方“友岸外包”对中国经济的影响
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