8月26日EU ETS配额（EUA）收于82.60欧元/吨，单日下跌2.16%。月度看仍有涨幅，同比去年上涨超过14%。历史高点105.73欧元出现在2023年2月，当前价位距离峰值还有约22%空间。Trading Economics的量化模型给出路径：本季度末83.42欧元，12个月后90.37欧元。燃料切换是近期主导变量——天然气近月合约创出四年新高，气价抬升煤电边际成本，电厂为履约购入更多配额；另一边，夏季检修季工业需求疲软又在压制买盘，多空拉锯下EUA在80-85欧元箱体反复。CBAM证书价格此前锚定EUA定价，证书成交价75.36欧元紧随其后，意味着EU ETS的价格波动正在通过贸易链条向全球出口企业的成本表传导。对持牌交易商来说，四季度的关键观察点是欧盟ETS审查立法在理事会的推进节奏，以及冬季气温对取暖用气的额外拉动。
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