花旗集团完成了一笔7200万美元、期限3.5年的本金保护型碳移除挂钩票据，为Applied Carbon在得克萨斯州的生物炭项目提供融资。据ESG News于10月21日报道，这是花旗首只与核证碳移除量挂钩的“结果债券”。
结构上，投资者放弃传统票息，转而收取与项目签发并交付的碳信用挂钩的付款。资金在前期投入项目运营，还款来源与碳移除的实际产出直接相关，把项目执行风险从单纯的股权融资转移到结构化产品中。
Applied Carbon采用移动式热解技术，把农作物秸秆就地转化为生物炭。设备直接在田间作业，生产与施用一次完成，也可在田边作业以提高原料收集的灵活性。生物炭将碳稳定锁存在土壤中，形成可计量的移除量。微软2022年的承购协议为该项目的部分碳移除信用提供了长期需求。
这笔交易的意义在于融资工具的层数又增加了一层：从承购预付款、项目股权、碳移除信用质押，到如今的挂钩票据，碳移除项目正在获得更接近基础设施资产的融资结构。对投资者，本金保护降低了 downside，但收益上限取决于项目能否按质按量交付；对开发商，这提供了一条不稀释股权的资金渠道。
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