美国银行全球研究（BofA Global Research）在最新报告中判断，受伊朗战事推高欧洲天然气价格、进而拉动燃煤发电影响，欧盟碳配额（EUA）今年冬季可能最高升至100欧元/吨，按报告引用的换算约合112.12美元/吨。该行同时预计，这一压力将在2027年消退，价格回落至80欧元/吨下方。
报告给出的传导链条很直接：气价越高，煤电越有经济性；煤电每发一度电的排放强度远高于气电，需要的配额更多，于是碳价被
能源结构的变化推着走。BofA指出，本轮能源供给冲击已把全球价格推至2022年俄乌冲突以来的最高水平，油价自2月底以来上涨约40%，欧洲天然气价格翻了一倍以上。
值得注意的是，报告把这轮上涨定义为能源冲击驱动，而非碳政策驱动。真正提供结构性支撑的是另外两项制度安排：2026年起进入实施期的碳边境调节机制（CBAM），以及免费配额逐步退坡带来的配额稀缺化。换言之，若地缘局势缓和、气价回落，碳价的下行空间可能比市场预期更大；但2030年前的配额供给曲线仍决定了价格的底部在抬升。
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