老CDM信用贱卖到1美元：转进私人登记处抢挂CTX

联合国CDM登记处12月31日关闸进入倒计时，存量资产开始找"第二落点"。碳贸易交易所（CTX）隔夜挂出ITMO Registry首批签发信用，总量700,015单位，全部来自两个印尼甲烷捕集项目——这批减排量从未在UN清洁发展机制（CDM）Registry签发为CER，项目方直接整体迁移至私营ITMO Registry，签发2013至2020年各年份，随后连夜上架CTX。定价呈典型老年份折价：2020年份8美元，2013年份低至1美元。ITMO Registry由GEM Global搭建、全球碳登记处（GCR）运营，定位就是给Article 6.2项下的单位提供私人注册通道——初始为自愿全球碳信用（GCC），满足东道国授权等要求后可升级为《巴黎协定》6.2条减缓成就（ITMO）。CEO Wayne Sharpe透露，目前管道内有超过20个项目正在迁移。CTX估计逾8000个CDM项目、最多20亿CER若不及时迁出将面临搁浅或贬值（UN CDM Registry将于11月25日停止签发、12月31日停止一切交易）。1美元的报价，说明市场对这类"转制"旧信用几乎不给任何完整性溢价。这给6.2条机制的公信力敲了警钟：私人登记处抢跑挂牌、把价格压到1美元，等于在规则未定前先把流动性做出来，既可能为欠发达国家的存量项目找到出口，也可能让低质信用重新涌入。对合规市场（EUA、UKA）影响有限，因为EU ETS早已不接受CER抵扣；但对自愿市场和正考虑用6.2条信用履行NDC的南方国家而言，1美元旧信用会与高完整性新信用形成恶性价差竞争。