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国际财经市场十大猜想

2019-2-11 10:19

来源: 证券时报

国际财经市场十大猜想


    美国股市走牛还是走熊?

    就在过去的2018年8月,美股创造了一项历史记录:美股史上最长的牛市。只是,很多人都没预料到,2018年第四季度特别是12月的剧烈波动抵消了两位数的涨幅。不过,过完新年,再一次出现了戏剧性的反转。美股三大指数在2019年1月的累计涨幅均超过6%,创下美股史上最好的开年首月表现。天风证券的研究观点认为,美股下跌修复接近尾声,未来的风险在于货币政策宽松不达预期以及业绩下行超预期。

    新兴市场面临汇率危机?

    2018年新兴市场几经大起大落,一度创下金融危机以来最长资产抛售周期,汇率危机更是卷土重来。美国利率若越走越高,将为新兴市场带来严重影响,再考虑到超过三分之二的新兴市场债务由美元主导,美联储收紧货币政策导致的美元走强也将为新兴市场货币带来压力。

    富兰克林邓普顿投资指出,目前新兴市场估值虽短期内陷入危机,但长线投资时机有望形成,特别是中国内需导向行业存在长线投资机会。

    光大证券海外市场研究的观点认为,中国和其他新兴经济体同样受制于全球经济增长放缓,同时外部压力上升也导致了内部风险的释放,但在发达国家经济增长继续整体放缓的背景下,新兴经济体整体的结构性和边际性改善将成为2019年全球经济增长的亮点。

    英国脱欧走向何方?

    距离今年3月29日的脱欧大限越来越近,但英国脱欧进程却一波三折。截至1月底,拒绝“硬脱欧”和寻求北爱尔兰边界替代方案的修正案获得通过,但市场关注的延后脱欧时间的议案没有获得通过,英国仍面临无协议“硬脱欧”的风险。

    中信证券的研究报告指出,当前欧洲的焦点主要集中在英国脱欧等事件,欧洲或是除美国之外的今年海外市场又一风险点。华创证券的研究报告指出,英国脱欧对英国经济的冲击明显大于欧盟,英国脱欧进程的波折对欧洲资产的冲击较为有限。

    比特币会否再崩盘?

    对于比特币和大多数加密货币来说,2018年是比较糟糕的一年,大多数加密货币的价格下跌超过50%。比特币热潮似乎已经不复存在,其价格能站上4000美元已实属不易,而12个月前其价格还在12000美元之上。

    在一些投资者眼中,比特币和区块链目前的确存在一定的缺陷,但它们会逐渐完善并持续存活下去。不过,美银美林指出,比特币正在重蹈历史上那些大量资金涌入,但之后崩盘的资产的覆辙。

    美联储加息步入尾声?

    市场震荡加上经济前景不明朗,美联储是否会继续其加息的计划引发各界关注。在1月底举行的美联储新年首次货币政策会议上,美联储未决定加息,未改变缩减资产负债表速度。不过,会后公布的决议声明删除了有关进一步循序渐进加息的前瞻指引,已经发出了暂停加息的最强信号。

    “耐心”的美联储如何选择未来路径?答案或许还是取决于数据表现。瑞银财富管理的分析师表示,如果美国经济维持当前势能,可以支撑美联储年内加息一次。中信建投认为,美联储的加息周期实际上已经走进了尾声,本轮加息周期最多还有一次。即便美联储调升了资产负债表的最终规模,但缩表结束可能至少要到2020年。

    海外独角兽上演上市潮?

    大批盈利能力并不强的互联网独角兽企业希望通过上市来储备更充裕的现金流,但以低于估值,甚至低发行价的方式上市,如今已经成为互联网独角兽上市的常态。据悉,美国一批超级独角兽有望在2019年上市,包括Uber和Lyft、数据分析公司Palantir、共享住宿平台Airbnb、企业沟通平台Slack等,其中Uber的预期估值将达1200亿美元。

    2018年赴美上市的国内公司同样数量不少。据不完全统计,去年共有近40家中国企业在美国纽交所和纳斯达克市场上市。进入2019年,国内企业特别是独角兽企业选择奔赴美国等海外市场上市的热度,依然有望保持和延续。

    油价还会跌吗?

    回顾2018年,是国际油价经历了大起大落的一年,受美国恢复对伊朗制裁、欧佩克减产协议、美国页岩油产量创历史新高和贸易摩擦等影响,原油价格波动性显著上升。和油价一样动荡起伏的是大宗商品市场。跟踪能源、金属和农产品等22类商品期货合约价格的彭博商品指数去年5月初见顶,2018年的跌幅近13%。

    信达证券认为,2019年有三大事件是全球原油市场的决定性变量:一是欧佩克减产执行情况及在4月决定下半年是否延续减产;二是伊朗原油出口情况及5月美国决定是否延续豁免;三是美国原油生产情况。

    全球债务风险会否爆发?

    国际金融协会最新发布的报告显示,截至2018年第三季度全球债务规模已超过全球经济总量的3倍,全球债务占全球国内生产总值的比例接近历史最高水平。全球债务规模近十年来显著上升,尤其是非金融企业部门和政府部门债务增速较快。其中,发达国家政府债务增速较快,而新兴经济体企业债务增速较快。

    面对各国政府日益膨胀的公共债务,控制债务风险的难度越来越大。富达国际表示,为应对2008年全球金融危机,各国央行纷纷降低了债务融资成本,而利率正常化的幅度和步伐在危机缓解之后也相对有限。鉴于债务在全球经济中所占的庞大规模,各国因此很难在几年内完全恢复到上一周期的利率水平。

    欧洲央行开启加息新时代?

    对于欧洲央行,去年12月是一个历史性时刻,前所未有的量化宽松政策计划正式结束。而今,经济增长与基础通胀率均未能达到令人满意的水平,欧洲央行能完全退出量化宽松开启加息新时代吗?

    高盛预计,欧洲央行可能要推迟至今年末或明年初才会加息。新时代证券认为,欧洲央行在2019年大概率加息。一方面长期维持零利率,可能会刺激大量劣质投资,企业债务也会增加,鉴于欧洲经济增速在2%左右,投资回报率相对可观,温和加息尚不至于过度抑制经济增长,但会抑制低效率投资。另一方面,从资本流动角度看,欧洲央行也有必要加息。如果欧洲央行长期不加息,资本将会持续从欧洲流向美国,这也会对欧洲资本市场、实体经济产生负面影响。

    极端天气冲击资本市场?

    进入21世纪以来,全球变暖造成的极端天气越来越频发。1月底,美国多地出现低温、降雪和暴风雨等极端天气。美国耶鲁大学气候变化交流项目的研究指出,约有72%的美国人认为全球变暖对于自身十分重要,这一比例是从2008年调查以来的最高值。

    有人担心,极端天气导致天然气、食品等价格上涨会影响通货膨胀,甚至会影响各国央行的货币政策决定。世界经济论坛刚刚发布最新一期《全球风险报告》,环境问题连续第三年在“世界风险榜单”中占主导地位。继2018年全球出现前所未有的热浪、风暴和洪水之后,“极端天气事件”是发生概率最高的全球性风险。
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