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对于通证经济的监管分析

2019-5-27 12:13

来源: 巴比特专栏 作者: 蒙特卡洛

对于通证经济的监管分析


通证经济是区块链一个很重要的领域,通证经济本身并不难监管,因为通证经济很多都是传统项目加了一个token而已。

但是,有难度的地方在于,通证与通证不一样,有些通证对应着是金融属性,比如说股权、期权、债权等等;但有些通证却对应的是积分、使用权;有些通证本质是属于商品;有些甚至是多种权益的结合。

在这种情况下,真正困难的地方在于对通证对应的权益进行拆分,然后进行标准化的管理。

将通证背后所对应的权益全部拆分出来,属于金融属性的就按金融进行监管,属于商品的就按商品销售进行监管,属于积分的就按互联网积分进行管理。

比如说,我一直强调一个观点,并不是所有的通证都需要上市,现在所有通证都奔着上市融资而来是不正常的。你想,如果原来只是积分形式,现在通证化你仍然只是积分,可是积分要上市干嘛呢?

如果原来只是使用权,类似于商品功能,那么它也不需要上市,因为一旦上市价格就会波动,就是具有了金融属性,金融属性会吞噬使用属性。对于这种情况,你应该把通证当做商品去卖,而不要当做金融产品来融资。

如果通证真的对应的是金融属性,那么它背后所对应的金融属性需要标准化。比如说,如果对应的是股权,那它背后必须有投票权、分红权等等权益,这些权益要得到国家监管机构的认可和接受法律法规的监管,而不是看项目方心情来定。

同时,通证非常灵活,除了可以代理使用权、股权某一种权益之外,它还可以同时兼具好几种权益。

一方面通证的灵活性就体现出来了,未来的很多创新都会出在这些权益交叉的地方;另一方面这个时候的通证需要有明确的监管机制,尤其是需要标准化,并不随着项目方的心意设置。

在这里我提出一种监管思路,叫做“监管从严”。也就是说如果一个通证同时兼具两种属性,那么这个通证同时需要全面接受这两种属性所对应的监管,如果有冲突的地方则按照严格的那个监管来执行。

比如说,如果某个通证同时兼具使用权和股权属性,那么这个通证需要同时接受使用权和股权方面的监管;如果遇到使用权和股权有冲突的地方,因为一般来说股权属性对应的监管要严厉很多,所以这个通证就应该接受更严厉的“股权属性”对应的监管;

如果把监管的问题解决了,责任也就能划分清楚了,那么“通证到底是什么”的根本性问题就解决了,这样的通证经济才有大爆发的可能性。

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