让我们来分析一下上面介绍的三个加密经济设计决策:
1. “Eth1.0 链上的 ETH 将被销毁”
上图1中将 Eth1.0 和 Eth2.0 的通胀情况合了并起来,但我认为考虑到将采取单向桥接的方式,应该将新旧两条链的通胀情况分开来。
这种“先销毁-后铸造”的模式意味着 Eth1.0 和 Eth2.0 之间的总供应量是反向关系,即“销毁”意味着 Eth1.0 链上的 ETH 供应量的减少,“铸造”意味着 Eth2.0 链上 BETH 供应量的增加。
当 Eth1.0 链上被销毁的 ETH 数量超过了 4,890,000 枚时,Eth1.0 链上的 ETH 就会出现通货紧缩 [5]。
也就是说,Eth1.0 链上 ETH 的通胀率会随着 ETH 被销毁和迁移至 Eth2.0 链的百分比的增加而降低。
其结果是,如果其他条件相同,在 Eth1.0 链上剩余的 ETH 的价值将会随着这种迁移态势的推进而增加。
2. “BETH 将被铸造和锁定”
新铸造的 BETH 币将被锁定在信标链中 (约1.5年左右)。因此,只有个体验证者之间协商的期货或场外交易才能给 BETH 带来有限的流动性。
鉴于 BETH 有限的流动性,我预计 Eth1.0 链上的 ETH 价格将在1.5年的锁定期内比 Eth2.0 链上的 BETH 价格更高。对于选择接受这种低流动性和执行风险的 Eth2.0 验证者来说,他们将获得一定数量的 BETH 作为奖励 (见上图2)。
但早期验证者销毁 Eth1.0 链上的 ETH 并质押 BETH 的决定是否值得,取决于 ETH 与 BETH 之间的兑换率 (越接近1:1就越好) 和成为验证者之后获得的奖励。
验证者有可能会在相当长一段时间内承担着 BETH 以低于 ETH 的价格进行交易的风险 (比如,因为 Eth2.0 链开发进展延迟或者新旧两条链可能永远不会完全合并等)。
鉴于 BETH 前期的低流动性,我好奇是否将有一部分的 BETH 将转换成 Eth1.0 链上的 WBETH (即 wrapped-BETH),从而解锁更大的流动性和实用性。
3. “锁定在信标链中的 BETH 将产生收益”
值得注意的是,Eth2.0 链中验证者奖励将会以 BETH 的方式发放给验证者。
当精明的加密货币持有者评估利用其资产进行配置和盈利的最佳方式时,并非所有方式产生的收益都是均等的。我们来比较一下持有者可能面临的几种选择:
选择一,在 Compound 平台上借出 DAI 并获取 14.80% 的年浮动利率 (以 DAI 支付);选择二,质押 BETH 成为验证者并获得 18.10%-1.56% 的年浮动利率 (以 BETH 支付)。
由于 DAO 和 BETH 有着不同的价值,且这两种选择面临着不同的风险 (比如 DAI 面临智能合约风险,而 BETH 面临低流动性和执行风险),因此不能直接通过比较这两种选择的利率来判断哪种选择更好。
这里的重点是,对于精明的加密货币投资者来说,早期 Eth2.0 验证者能够获取的 BETH 收益,也许不足以为他们提供强大的经济动力来使他们接受 Eth2.0 staking 所涉及的风险并放弃当前 Eth1.0 链的 ETH 所提供的很多其他获取收益的途径。
在我看来,通过单向桥接将 Eth1.0 链上的 ETH 迁移至 Eth2.0 链上的方式存在的主要问题是1 ETH ≠ 1 BETH,这可能对 Eth1.0 和 Eth2.0 发展中的加密经济生态系统产生涟漪效应,对社区带来意外的后果。
但最终,我相信我们会为 Eth1.0 和 Eth2.0 创造一个健康的经济环境,使得新旧两条链有着正确的激励机制并共同发展,但两条链会有着经济上独立的生态系统,且 Eth1.0 链上的 ETH 持有者和 Eth2.0 链上的 BETH 持有者之间可能会出现意想不到的竞争。
理想情况是,将存在适当的经济激励机制来推动整个以太坊社区的发展。
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