Libra概念原理、潜在影响及与中国版数字货币的比较

2、Libra与DCEP：分道扬镳的数字之路

虽然同为数字货币尝试，但Libra和DCEP所选择的模式和最终目标完全相左。

通过表面的设计来观察，二者即存在诸多不同：在信用基础上，Libra背后是储备货币池的价值；而DCEP背后是人民币的主权货币信用。在使用范围上，DCEP仅替代M0，即流通现金；而Libra还涉及了M1甚至部分M2的领域。在使用方式上，DCEP可实现“双离线支付”，且不强制绑定账户；但Libra必须在线认证，并且基于明确的账户概念。在组织形式上，Libra核心部分以协会形式运行，成员间协调重大事项费时费力；而DCEP核心部分完全由央行负责管理，决策程序简单高效。在监管适应上，Libra尽管竭力讨好包括美联储在内的各国央行，但目前全球主流监管机构对其仍然疑虑重重，听证和论证之路漫漫无期；DCEP则由中国人民银行主导推出，在国内有天然的“监管许可”，因此可以集中精力快速推进。

通过逻辑推演，二者可能导致的后果也大不相同：在管理方式上，Libra货币将逐步脱离传统金融系统，即“金融脱媒”；但DCEP则将传统银行体系无法单笔追踪的现金交易逐步纳入管理范围，我们不妨称之为“现金返媒”。在对市场的影响上，Libra将使金融市场复杂化，加剧市场波动，降低货币政策有效性；而DCEP由于增强了对M0的统一管理，会在很大程度上帮助央行实现货币政策目标。在国际影响上，Libra储备资产大概率以美元为主，因此会增强美元在全球的优势地位，对非储备货币国家的主权货币或形成一定打压；DCEP完全用于人民币的M0替代，因此从理论上对外汇市场没有重大影响，在不对他国货币产生不利影响的前提下，可为人民币国际化深入实施创造有利条件，为增强我国的国际地位并提升话语权发挥积极作用。

综上，Libra和央行数字货币DCEP尽管表面上都是尝试将货币扩展至数字领域，使得日常支付更加便捷，但实际上，无论从技术、模式、结果等方面分析，二者完全分道扬镳，朝着相反的方向各自前行。当然，目前二者均没有正式上线，我们也只能基于现有公开材料进行理论分析及逻辑推演。产品真正上线之前，大量技术调整在所难免。数字技术终归只是工具，笔者衷心希望数字货币大规模推广后的唯一导向是让生活变得更好。但最终能否如愿，我们且将拭目以待。

五、结论

本文通过对Libra原理的阐述，论证了其对全球经济的潜在影响，并与中国央行数字货币进行对比，对二者迥然不同的规划路径进行了分析。

笔者认为，Libra依靠现有设计基本没有可能取得各国监管的普遍认可。但其重大意义在于：这是各国央行第一次集体接受严肃的全球化数字货币申请，也是全球第一次集体从实践角度系统评估数字货币带来的影响。此一发端，接下来或许仅仅是设计思路如何满足要求的问题。全球正规数字货币浪潮将汹涌而至，不可阻挡。

我国央行数字货币DCEP已箭在弦上。在中美竞争白热化的背景下，笔者相信美联储和其他各主要央行也会迅速同步跟进。具体路径到底是改良Libra还是另起门户，只是形式问题。从比特币创世论文发表至今，数字货币经过十余年时间的发展，已从儿童步入青少年：仍显稚嫩但朝气蓬勃。

笔者不妨大胆推测，数字货币并不仅仅是“货币的数字化”，更可发展为“数字的货币化”。数字货币为全球带来的不仅局限于替代纸币，而将是一系列目前为止不可预知的变革。数字资产本身的价值或将不再需要传统的包装途径，而直接通过数字货币实现“证券化”。在这个层面上，无论Libra还是DCEP都是先行者，本身的成功失败均存在一定不确定性。但唯一可以确定的是，它们手握变革世界秩序的钥匙，一扇大门即将打开。正如西美尔（Gerog Simmel）（2018）在《货币哲学》中所述：“它（货币）全部的目的不在于它自身，而在于转化为其他价值”。

参考文献：

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弗里德里希·冯·哈耶克. (2019): 《货币的非国家化》, 海南出版社。

姚前, & 汤莹玮. (2017): 关于央行法定数字货币的若干思考. 金融研究(7), 78-85。

姚前. (2019): 法定数字货币的经济效应分析:理论与实证. 国际金融研究, 381(01), 18-29。

周小川.(2016): 专访周小川——央行行长周小川谈人民币汇率改革、宏观审慎政策框架和数字货币. 财新周刊(6), 52-61。

西美尔. (2018): 《货币哲学》, 华夏出版社。

Coindesk. (2019): MIT Fellow SaysFacebook “Lifted” His Ideas for Libra Cryptocurrency. https://www.coindesk.com/mit-fellow-accuses-facebook-of-lifting-his-ideas-for-libra-cryptocurrency。

Calibra. (2019): Libra WhitePaper. https://libra.org/zh-CN/white-paper/。

Nakamoto.S. (2008): ”Bitcoin: APeer-to-Peer Electronic Cash System”. bitcoin.org/bitcoin.pdf。