碳排放影响预期股票收益主要在于碳排放与化石燃料
能源的使用有关，因此股价会受到化石燃料能源价格和商品价格风险的影响。碳排放量过高的公司可能面临碳定价风险及其他限制排放的监管干预措施。依赖化石能源的公司也更容易受到低成本可再生能源带来的技术风险的影响。前瞻性投资者可能会因持有高碳排放公司的股票以及他们所面临的相关高碳风险而寻求补偿，从而在公司高碳排放与其股票回报之间产生正相关关系，即产生碳风险溢价。
对可持续投资的增长是过去十年投资行业的一个主要趋势，而未来十年更有可能出台更为严厉的碳排放限制政策。投资者对碳风险溢价的要求，使得碳排放风险反映在股票收益的横截面中，因此那些产生高碳排放的公司或与价值链中高排放企业有关联的公司股票市价将会受到显著影响。高碳排放公司面临着更高的气候转型风险，因此棕色公司的投资者会要求以更高的预期回报形式获得补偿——碳风险溢价，以承担额外的气候风险。
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