经历了初期的油改电车型逐渐淘汰、PHEV补贴退坡、
能源价格上涨等因素后，过去三年欧洲新能源车的纯电车型占比一直在提升，我们认为纯电车型是未来的趋势，且对
碳排放达标的助力更大。因此我们预测欧洲的纯电占比仍会持续提升，到25年较22年提升10pct。基于该预测，我们通过假设整体欧洲汽车行业注册量23-25年以4%CAGR增长，并对碳排放不超标、超标5%、10%三种情况进行敏感性测试，我们认为大概率能超标不超过5%，因此预计欧洲25年新能源车渗透率有望达到26%-30%，对应销量301-308万辆。
风险提示：欧洲宏观经济下行，行业竞争加剧的风险；欧洲电动车销量不及预期；碳排放政策执行力度超出或不及预期。
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