市场共识近端偏稳，ETS改革走向让长期价格路径分叉

碳市场分析师的欧盟碳价展望出现明显分歧：近端一致偏稳，配额紧张、化石燃料发电占比回升把EUA价格托在支撑区上方；分歧集中在2030年以后——欧盟拟议的ETS改革会怎样重塑市场长期平衡，各家的判断相差悬殊。近端逻辑清楚：年度履约与拍卖节奏让配额供给偏紧，气价高企推高煤电出力，电力部门买配额的需求随之上来，短期价格获得双重支撑。远期才是战场：欧盟正在谈的ETS修订——免费配额规模（议会版本约9900万对理事会1.21亿）、线性减排因子、MSR门槛从4亿抬到7亿的政治协议——每项都会改变2030年后的配额供给曲线。放缓减排路径的主张还撞上欧洲气候法与巴黎协定的法律约束（比利时法官10月已公开质疑）。分析师的分歧本质是两种世界观：一派相信改革必然松绑、长期碳价中枢下移；另一派认为法律与政治惯性会守住减排纪律、价格中枢稳中有升。对市场参与者，这场分歧意味着2030后曲线定价极不稳定，跨期套保与CDR长期合约的贴现假设都要打折。短期操作上，配额紧张+能源价格双支撑仍是主叙事，任何一次ETS谈判的实质进展都会放大波动。