风口是个大染缸，寒冬让人回归理性。
牛市，不仅是散户，项目方又何尝抵抗得了“不劳而获”。与其买币被割，不如发币割别人。
于是，岁末年初，大量空气币项目进场赚把快钱，凭一纸空气就能融了几亿、几十亿。像我之前报道，如果交易所靠发平台币拉盘每天能赚十万，谁还老师靠手续费赚钱？
出来混迟早要还，躺着赚钱的日子不再。
熊市来临，项目也得自己承受——拉盘无力、持币缩水、融资受阻、估值迫降。
发币的项目，在中国环境下，养“市值管理”团队是机构投资人和散户的双双要求。若项目本身好却不拉盘，反而因币价低迷被“用户”嫌弃。
到了熊市，拉不了盘。各大项目社群里自然骂声一片。一位 hadax 的金融项目运营说，“我们除了安抚也别无他法，毕竟在熊市谁敢拉盘”。
无法拉盘，因没韭菜跟进。
“现在谁敢拉呀，你不可能全拿自己的钱拉。你想做 10 块钱，你只能出 3 块钱，不能全是自己去弄，哪个项目有那么多钱？”
韭菜终究会看透 PR+传销+坐庄的戏码，如果没有观众买单，这些表演自然唱不下去。
以太坊这一跌，更是雪上加霜：融回来的钱就这样没了。
一家实体+区块链的公司，在去年币价高点时融了近 4 万 ETH，按时价算超过 3 亿人民币，不到 30 人的团队，可是却在最近又开启了融资。相对于最高点，以太坊迄今已下跌八成。若这家企业一直持币，可能两三亿就这样跌没了。
这样的项目不在少数。去年，ETH 价格一路飙升，大量项目 ico 也选择融 ETH。
此后以太坊价格波动下跌，项目方因信仰或开发需要，大都选择持有。Finbit Capital 做了五年的数字货币对冲套利，联合创始人 Ember 表示，“我们建议项目方做对冲保值，要不会很惨”。然而，绝大多数项目方似乎更相信币带来的升值。
信仰无法支撑企业运营，反而导致现金流断裂。
针对此次熊市，一名华尔街加密货币对冲基金经理认为，由于担心熊市延长，目前部分基于以太坊的项目正在套现，以弥补支出。“这些创业公司融了很多钱，却没有财务管理和现金管理经验，他们过早抛售，给市场造成很大压力，但市场环境非常脆弱。”
熊市中，项目没钱了，只能卖币度日。暴跌背后，是项目的失守。
币圈企业，每当熊市总是尴尬窘迫。一些资本最近跟几家币圈媒体签年框以 ETH 计价，相当于免费打了八折；还有圈内企业给服务商付款打 ETH，但按法币计价，看着 ETH 跌得那么惨只能将结款日一拖再拖。
暴跌之下，甚至卖币也难以为继，只能靠融资了。
可是融资也不容易。
数位投资人表示，估值下降、金额缩水已然是区块链融资的常见现象，大多数时候甚至是项目主动降估值。一个来自哈佛、牛津等知名大学的瑞士项目，原来计划在中国募价值 2400 万欧元 token，最后改成了股权+token，融了 600 万欧元，资方均来自欧洲。
一度火热的“公链”在不少投资人眼中，也要“凉凉”。
“现在还继续做公链的，除了技术团队，融资能力也很重要。明年这行业可能就没钱了，公链又是个短期没法落地的事，最后拼的搞不好是过冬的能力。今年好团队应该能拿到不少钱，说不定跑出来的是那个之前忽悠到最多钱的，活活把其他团队给熬死了。”
寒冬的到来，就是为了筛选出能活下来的企业。
融资艰难，PPT 和 PR 对用户和投资者都不再有用，只能靠产品了。
上述金融项目因为有自身产品，在熊市时还能回归传统互联网获客。现在这家公司的运营逻辑是，牛市就出去做做PR、出席行业的活动，熊市就踏踏实实干活。“我相信，下一波行情肯定是真正产品能落地的，可能所有的项目方都那么认为。”
币圈熊市就像创投的资本寒冬，未必是坏事。“因为你牛市的时候，你想的就是融资，为什么呢？因为你很怕人家融得比你多，你活不过人家了。”CyberMiles CTO Michael Yuan 也认为，熊市反而让行业能更认真做事。
版权申明：本内容来自于互联网，属第三方汇集推荐平台。本文的版权归原作者所有，文章言论不代表链门户的观点，链门户不承担任何法律责任。如有侵权请联系QQ：3341927519进行反馈。
