我想简要概述的第三个平衡会更具破坏性。正是本着马库斯·布伦纳迈尔、哈罗德·詹姆斯和让-皮埃尔·兰道所说的“
数字货币区”的精神，这些区域将跨越国界。
数字货币区是使用特定于网络的货币（无论是法定货币还是其他货币）以数字方式进行支付和交易的网络。
在这个假设世界中，政策制定者将成功地进行跨境协调，以确保全球私人支付系统提供商充分遵守关键政策优先事项。
在一个极端情形下，合作将跨越各大洲，并为真正全球私营数字货币的崛起奠定基础。这将有很长的路要走。如今，即使是Facebook、亚马逊或支付宝等网络也仍然局限于地理区块，而这样的情况在有关支付系统监管方面的讨论开始之前早已出现。
因此，更可想象的是数字区域性货币区。鉴于监管和经济趋同程度已经很高，欧洲当然最适合在这里取得进展。但其他人可能会效仿。
然而，这种均衡将带来国际货币体系分裂的风险。向这种均衡过渡将给公共当局带来若干挑战。
货币替代将是其中之一。“稳定币化”可能从通胀居高不下或机构薄弱的经济体开始——格雷欣法则正好相反。主要法定货币的衰退反过来又会削弱这些经济体的货币政策的有效性。但与“传统”货币替代不同，“稳定币化”可能会将属于公共领域的关键政策下放给私营支付系统提供商——这一结果显然不能被公众接受。
全球“稳定币”也可能增加资本流动波动，对汇率和
金融状况产生潜在影响，从而对国内通胀结果产生影响。例如，小型开放经济体可以寻求引入或增加资本管制，以限制或抵消这种波动，特别是如果资本流动是单方面的。
在金融市场深度和流动性强的其他司法管辖区，全球”稳定币”发行人购买安全资产，可能会通过增加稀缺性来压缩期限溢价，从而加强或抵消国内央行采取的行动。
换句话说，通往数字货币区的旅程道阻且长。然而，最终，国际货币和金融体系的形成将取决于两个因素：公民是否渴望成为全球网络的一部分，以及品味和偏好的差异，包括隐私方面的差异。
结论
无论我们的旅程走到哪里，我想得出这样的结论，全球“稳定币”尝试，如Libra，将证明以这样或那样的方式具有颠覆性。它们是快速技术进步、全球化和消费者偏好转变的自然结果。
但是，我们如何应对这些挑战由我们决定。我们可以集中力量确保私人支付系统在尊重我们共同的全球政策优先事项的空间内蓬勃发展。或者，我们可以加快自己的努力，克服全球支付系统中仍然存在的弱点，全然相信，只有公共货币才能最终、集体地确保一种安全的价值储存、一种可靠的财务记账单位和一种稳定的支付手段。或者，我们可以做到这两点，创造一种基于市场的和公共的支付系统有效互补的环境，共同塑造21世纪的支付世界。谢谢！
翻译：袁洪哲 校对：龙白滔
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