王峰：第四问，我们直接谈谈数字货币吧。这是话题很多人关心的焦点，尽管有央行的技术官员以及一些政府高层透露，我认为目前谈数字货币，依然还是比较敏感。我们在这里当做做学术探讨和启蒙吧。很多人提及数字货币往往理解是比特币，但是实际上，随着央行数字货币以及Libra的声音越来越像，公众开始注意到，同为“数字货币”有了彼和此的差异。
过去几个月时间，Libra和央行数字货币（DCEP）成为新闻舆论关注的焦点，中美数字货币大战似乎山雨欲来。10月28日，全国人大前财政经济委员会副主任委员、中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆表示，目前央行数字货币（DCEP）的研究已经有5、6年，趋于成熟，中国人民银行很可能是全球第一个推出数字货币的央行。
您觉得，国家在当下阶段推出央行数字货币的考虑因素有哪些？
朱嘉明：这个问题这样问是很难回答的，但还是可以设想可能影响央行数字货币团队的主要因素：
其一，海外一些国家对央行数字货币探讨和实践。
其二，国内对央行数字货币的需求。2017年9月以后，当中国国内的数字货币的生态已经发生了很大的改变，当民间的数字货币窗口基本被关闭后，央行的数字货币压力是增大的。
其三，Libra、IBM、USDT等各种类型的稳定币出来后，对央行数字货币的团队产生相当大的挑战，也会在技术和试验层面提供参考经验。
其四，更大的一个问题是，中国人民币如何进一步的国际化，改变传统人民币国际化的模式，需要央行数字货币。
王峰：假设我们把锚定国家法币的数字货币狭义理解为目前技术圈所指的稳定币，各国都在围绕国家法币为基础创造数字货币，一个是Facebook这个美国大型商业互联网公司所推出的Libra货币体系，另一个是中国国家央行数字货币，已经摆在了全球数字货币市场的牌桌上了。
两种货币都算是锚定国家法币的稳定币，虽然Libra提出所谓的锚定一篮子多国法定货币，但终究人家是美国的大型商业企业，美元一定会在其中占有非常重要的比重。
您是否可以透露一下您的研究，对比Libra这道“西餐”和DCEP这道“中餐”在各自产品架构设计和国际市场竞争机会上的SWOT分析。孰优孰劣？谁赢谁输？
通俗地说，Libra这道“西餐”和DCEP这道“中餐”在产品架构上孰优孰劣，在未来的国际竞争中谁赢谁输？
朱嘉明：Libra和DCEP的产品架构，彼此之间有着不同的思路，不同的架构模式，很难比较谁优谁劣。进一步说，Libra和DCEP都处于构想阶段和试验阶段，并没有真正的落地。没有实践的检验，任何比较都为时过早。退一步而言，Libra和DCEP即使落地了，判定谁赢谁输，也要很长的一个时间。
王峰：从中美之间现有互联网的布局来看，我们的困难是打不出去，他们的困难是打不进来。直到今天，中国鲜有大型互联网公司在全球化拓展中有明显进展，腾讯、阿里巴巴虽然在支付方面非常领先，但依然只有中国本地市场的优势。当然，TikTok风靡全球、小米和传音手机分别在印度和非洲市场受到热捧，但与Facebook相比，中国公司依旧困难重重。过去几十年，中国全球交易中人民币结算的比重微乎其微，人民币国际化进程障碍重重，阻力巨大，中国必须找到有效的新办法。您如何看待中国发展央行数字货币对于人民币走向国际化带来的新机会？
朱嘉明：央行的人民币数字化，有助于在人民币国际化方面的技术和制度创新，在新的形态下，给人民币国际化带来了新的机会。
王峰：区块链和互联网不一样，拿公有链为例，任何一个公有链无论大小，都没有国界，中国公链把社区、投资者和用户发展到世界各地，今天的区块链技术虽然远远不如互联网产业发展成熟，但公链不依赖于类似互联网的文化限制，公链天生国际化。
您认为，如果大力发展区块链包括公链等生态，是否有利于推动央行数字货币的普及？我大胆推测，纯碎基于技术，在公有链的虚拟资产流通过程中，将与央行数字货币产生锚定的关系，大量的区块链数字资产可能更有利于人民币在全球的落地生根？
朱嘉明：央行数字货币与“公链”的关系相当复杂。原则上说，如果“公链”得到发展和技术进一步突破，有助于满足对公链更大的自由选择性，有利于去中心化的节点模式的推广，为央行数字货币的普及创造一个更好的前提。央行发行数字货币需要全民共识，这是典型“公链”特征。但是，央行发行数字货币的中心化要求，却是私有链特征，此外，银行的层级设计，还要吸纳联盟链的某些技术和思想，所以，央行发行的数字货币的区块链更像一种混合的区块链，至少是一个需要重新定义的“公链”，在技术和实践方面，还有太多的路要走。
提出以央行数字货币作锚，并通过“公链”派生出虚拟资产，在逻辑上似乎存在问题：央行发行的数字货币是央行的传统主权货币作为“锚”的，确切的说，是以主权货币的黄金和外汇储备为“锚”。也就是说，现在的央行数字货币本身还需要“锚”，所以难以成为数字资产的“锚”。
支持虚拟资产流通的区块链，可能是公有链，也可能是联盟链和私有链。如果虚拟资产需要“锚”，说到底，应该等同支撑数字货币的“锚”。在可以预见的未来，在虚拟资产和数字货币之间，还需要真实的价值基础。例如，中国央行的数字货币，其实是法币的一种心态，其背后是传统人民币的价值基础，比如，支撑着人民币的价值基础的外汇储备。
至于区块链数字货币的增加和扩大，是否会有利于人民币在全球的落地和生根，两者之间没有必然的因果关系，因为人民币在全球的落地和生根取决于太多的因素，地缘政治就是其中之一。
王峰：我们再说说另一个形态的数字货币。可以说，比特币启蒙了数字货币，有趣的问题是，在Libra和央行数字货币的竞争下， 比特币还能够实现最初做世界货币的远景吗？
朱嘉明：在当今世界，既有世界货币之名，又有世界货币之实的货币，尚未产生。比特币具备世界货币之名，却没有世界货币之实。美元具有世界货币之实，扮演了世界货币的角色，但它毕竟是美国的主权货币。为什么比特币有世界货币之名，而没有世界货币之实，根本原因是比特币规模过小。
数字货币依然处于早期阶段，未来的数字货币世界，继续处于爆炸和膨胀过程，在爆炸和膨胀过程中，有更多的数字货币加入到这里面，并不能够改变比特币已经和继续所处于的地位。现在，不论是央行还是Libra，还没有真正走向市场，竞争还没有发生。即使这样的竞争发生，也很难影响比特币变大或者变小，因为比特币在数字货币体系中有着独特地位。
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