本期分享的论文是The Effect of Cross-listing on the Environmental, Social, and Governance Performance of Firms（交叉上市对企业的环境、社会和治理绩效的影响），作者是Barbara Del Bosco（米兰大学比科卡分校）和N
icola Misani（米兰路易吉·博科尼大学）。这篇文章于2016年发表于Journal of World Business期刊。
关键词：
Cross-listing; Corporate Social Responsibility (CSR); Corporate Governance; Environmental, Social, and Governance (ESG) Performance; Investor Protection.
文章摘要
文章提出交叉上市与更好的环境、社会和治理(Environmental, Social, and Governance, ESG)绩效相关，因为交叉上市的公司采用 ESG 实践来减轻外国
金融市场的外资责任(liability of foreignness, LOF)。制度化进程使环境、社会和治理实践成为管理与LOF相关的挑战的重要手段。通过对标普全球1200指数的测试，发现交叉上市可以改善企业社会责任(CSR，即社会和环境维度的责任)，但不能改善公司治理。交叉上市对企业社会责任的影响还取决于上市目的地的投资者保护制度：较强的制度与较差的企业社会责任表现相对应，这表明其限制了管理者的自由裁量权。
文章导读
根据世界交易所联合会(World Federation of Exchanges, WFE)的数据，全球约有10%的上市公司是外国公司，这表明交叉上市的普遍性，即公司选择在本国市场之外的外国股票市场上市。交叉上市扩大了公司潜在投资者的范围，提高了公司在有利条件下筹集资金的前景，并可能扩大公司在产品市场的战略范围。
先前的研究考虑了交叉上市对企业市场价值和财务绩效的影响, 但对其对环境、社会和治理(ESG)绩效的影响关注有限。然而，随着企业社会责任(CSR)和公司治理的制度化，ESG绩效在国际金融市场上日益突出，投资者对企业在非财务层面的表现表示出浓厚的兴趣。企业社会责任涵盖环境和社会层面，已逐渐成为全球商业活动的规范，并与公司治理相结合确立了企业应如何保护其活动中所有成员利益的预期。
这篇文章研究了交叉上市对企业在环境、社会和治理方面表现的影响，认为提高企业环境、社会和治理方面的表现有助于交叉上市企业获得合法性并克服外资企业进入新市场时产生的外资责任(LOF)。
研究数据
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