CORSIA期货稳于12美元中段、合格供给破4000万吨、成交量激增压价

标注符合CORSIA的国际航空碳抵消信用供给量已突破4000万吨，为2027年强制履约储备弹药；同期ICE CORSIA期货稳于12美元中段（约12.5美元/吨），较前周“逼近13美元”明显回落，其VCM周报称“trading volumes surge”而价格“hover below $13”。机制上，供给放量（方法学扩容+项目签发加速）遇上需求端尚未实质启动（第二阶段2027年才强制），供需时差是价格偏弱核心；行业测算第二阶段启动后年度履约需求峰值约1.2-1.5亿吨，当前4000万吨存量仅覆盖约三成。值得提示的是，价格低位反而刺激航空公司与履约方提前建仓，Econetix近期在乌干达斩获1000万吨第六条授权（见信用板块），显示供给端正抢跑。对比欧盟EUA（80欧元+）与加州CCA（34美元），CORSIA仍处于“低价储备期”，其价格发现功能的完备要等到2027年强制履约后的真实买盘。短期看，Cambodian cookstove CORSIA单位上周拍卖价高于12美元/吨，暗示现货边际已现支撑，但总量宽松格局未变，期货上行缺乏基本面驱动。当前12美元中段相较EUA约80欧元的六倍价差，凸显航空履约与电力履约两个市场的定价割裂，CORSIA要真正完成价格发现还需2027年强制买盘兑现。