龙白滔：人民币国际化可以通过央行数字货币向他国分享铸币权来实现

互链脉搏：除了比特币，我们看到IBM、摩根大通、VISA、Facebook、沃尔玛等美国公司，都有发行稳定币的打算。这对人民币国际化会有怎样的影响。

龙白滔：首先我有一个基本的判断，Libra等稳定币是美元国际化的工具。

Libra白皮书说锚定一篮子货币，但 Libra不可能自己去创造一个新的财务计价单位。Libra最终上线，从价值上一定是锚定美元的，因为只有如此它才可能去推广。而这对中国来讲，就是会使人民币国际化面临更大的挑战。因为之前人民币国际化的对手主要是美元，美元的霸权形象在国际上已经深入人心，在某些国家可能已经有反弹；但Libra就不一样，它体现的是一个更中性的科技公司甚至是挑战现有货币体系霸权的斗士形象，这会赢得很多人的好感，因此比直接的美元更具迷惑性。因此，我们可以认为Libra是美元国际化一个很好的帮手，因此对人民币来说就是更大的挑战。而应对这一挑战，可以从以下角度入手。

首先，人民币要去尝试国际化。当前，人民币还不是可以自由流动的货币，在国际上的支付结算的便利性也不如美元。这些问题可以通过支持跨境支付的人民币央行数字货币（下简称：CBDC）去解决，但这些办法不是最根本和彻底的方式。

我认为，要让其他国家尽可能的参与CBDC的发行。

首先，我们先温习一下欧元的案例，欧元区的19个国家没有货币发行权，发行权掌握在欧洲央行手中，因此欧洲央行和各国之前存在一定的矛盾，尤其是财务情况不太好的国家。

为此，欧洲央行便实行了资产购买计划（Asset Purchase Programme ，APP），若欧元成员国财政纪律良好（如在通胀目标、财政赤字和失业率等方面达标），便允许该国有一定的“货币发行权”。这一货币发行权的体现是，欧洲央行会购买该国的主权债。央行购买债其实就相当于发行货币，也就是成员国拥有了某种形式的铸币权。

若将这一原理运用到人民币的国家化，让“一带一路”的国家参与到CBDC的发行中，是同样的道理。但是也有不同的地方。

第一，我们以“一带一路”国家哈萨克斯坦为例，中国央行购买哈萨克斯坦发行的国债，哈国就能获得CBDC。但是国债又有两种发行方法，一种是以人民币计价的国债，对哈萨克斯坦而言，是外币计价的国债；另一种形式是哈萨克斯坦发行本国货币的国债。缺省条件下，人民币CBDC发行支持哈国的人民币计价的主权债；在满足特定条件下，也可以允许以哈国货币计价的国债参与CBDC发行。后者将是中国对哈国巨大的优惠待遇，可赋予哈国参与人民币CBDC体系更大的便利。从前哈国只能通过贸易或者外商投资获得人民币（或CBDC），现在可以通过金融资产的方式。

人民币在发CBDC时，可以更为超前。不仅可以用人民币的主权债作为抵押，用他国货币的国债作为抵押，甚至可以用比特币做抵押。这样进一步削弱中国政府主导人民币CBDC的印象，各国感觉更为中性，给予相关国家更大的灵活度参与人民币CBDC生态。而这对中国政府也是没有坏处的，因为CBDC的计价单位是锚定人民币的，最终人民币体系将会是最大的获益者。中国允许他国参与CBDC的发行，也会将发行过程中产生铸币税的分配出去。我理想中的CBDC发行制度下，贡献储备物进行铸币的相关方会参与铸币税的分配。这样CBDC的发行体系与传统的主权货币体系比较，就会是一个开放得多的体系。

这一体系本质上是区块链去中心和利益分享的精神。

而一个货币体系，如何让更多的人，以更公平的方式参与货币体系的货币铸造过程，以及更公平的去分配铸币税。这其实是一个货币体系最终能否成功的关键。但现在还没有任何一个稳定币体系按照这一方式开展。