因此，文章还尝试通过错误定价渠道和风险渠道来解释散户投资者在高/低ESG得分股票中的不同收益预测性。就错误定价渠道而言，文章假设散户投资者能够更好地识别高ESG得分股票的错误定价程度，买入被低估的股票，卖出被高估的股票，从而有助于提高正收益预测能力。在市场风险渠道方面，认为散户投资者可以识别高ESG得分股票的市场风险大小，买入高风险股票，卖出低风险股票，从而有助于提高正回报可预测性。数据结果发现散户投资者可以识别高ESG股票中定价错误的股票，他们买入被低估的股票，卖出被高估的股票，并获得正的预期未来回报，但散户投资者并没有通过在高ESG得分股票中承担更多的市场风险来获得高预期回报。
最后，文章利用两个影响ESG偏好的事件来研究事件发生后散户投资者的收益预测能力是否发生了变化。第一个事件是2017年1月特朗普就任总统，这降低了人们对ESG概念的关注。第二个事件研究是2017年10月的“我也是”（Me-too）活动，它增加了人们对ESG概念的关注。文章对每个事件选取8个月的事件窗口期，即事件发生前4个月和事件发生后4个月。数据结果显示，在特朗普冲击之后，高ESG股票的较好回报预测能力下降，低ESG股票的较弱回报预测能力上升，这意味着高低ESG股票的差异变小。在“我也是”（Me-too）活动冲击后，高ESG股票的收益预测能力增强，低ESG股票的收益预测能力减弱，这意味着高低ESG股票的差异变大。这进一步支持了之前的结论。
研究结论
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