本期分享的论文是Do Retail Investors Trade on ESG?（散户投资者会根据ESG信息进行交易吗？），作者是Ran Chang（
上海交通大学）、Xiaoyan Zhang（清华大学）和Xinran Zhang（中央财经大学）。这篇文章是2022年发表的工作论文。
关键词：
ESG; Retail Investors; Return Predictability.
文章摘要
这篇文章利用2010-2019年美国股票层面的数据，研究了散户投资者是否以及如何根据ESG信息进行交易。尽管散户投资者交易ESG披露股票的比例高于未披露股票，但ESG披露信息并不能帮助散户投资者预测未来回报。在ESG披露的股票中，散户投资者对ESG分数较高的股票的交易量更大，而且他们的净买入对ESG分数较高的股票的未来回报具有更积极的预测能力。信息质量、有限的投资者关注度、套利限制和错误的定价可以解释部分回报预测能力。2017年1月特朗普成为美国总统，削弱了ESG偏好；2017年10月的“我也是”（Me-too）活动提高了ESG偏好，针对这两个外生冲击的事件研究进一步巩固了上述结论。
文章导读
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